บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KCE รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 4/68 ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ บัวหลวงฯ ยังคงคำแนะนำ "ถือ" โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 25 บาท มองอัพไซด์จำกัดจากค่าเงินบาทแข็งค่าและราคาทองแดงสูงขึ้น

กำไรหลักต่ำกว่าคาด

KCE รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 4/68 ที่ 123 ล้านบาท ลดลง 56% YoY และ 59% QoQ หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักจะอยู่ที่ 139 ล้านบาท ลดลง 31% YoY และ 55% QoQ กำไรหลักต่ำกว่าที่บัวหลวงฯ และตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 250-300 ล้านบาท เนื่องจากยอดขายและอัตรากำไรขั้นต้นต่ำกว่าคาดการณ์

ประเด็นสำคัญจากผลประกอบการ

รายได้ในไตรมาส 4/68 อยู่ที่ 3 พันล้านบาท ลดลง 7% YoY และ 12% QoQ ปริมาณยอดขาย PCB ลดลง 6% YoY และ 14% QoQ HDI ลดลง 11% YoY และ 15% QoQ อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 18.5% ลดลงจาก 19.3% ในไตรมาส 4/67 และ 21.4% ในไตรมาส 3/68 ณ สิ้นเดือนธ.ค. KCE มียอด Backlog อยู่ที่ 10 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นจาก 6.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นเดือน ก.ย.

ข้อสังเกต

บัวหลวงฯ มองว่าอัพไซด์ต่อมาร์จิ้นมีจำกัด เนื่องจากค่าเงินบาทแข็งขึ้นและราคาทองแดงสูงขึ้น ทุกๆ ราคาทองแดงที่เพิ่มขึ้น 1,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน จะส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นปรับลดลง 1-1.5% ต้นทุนทองแดงเฉลี่ยของ KCE ในไตรมาส 4/68 อยู่ที่ประมาณ 11,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน เพิ่มขึ้นจาก 9,500 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน ซึ่งหมายถึงแรงกดดันต่ออัตรากำไรประมาณ 2-3% แม้คาดว่าจะมีการฟื้นตัวตามฤดูกาลของปริมาณการจัดส่ง แต่การแข็งค่าของสกุลเงินและต้นทุนทองแดงที่สูงขึ้นจะมากกว่าการประหยัดต้นทุนใดๆ

คำแนะนำ

บัวหลวงฯ ยังคงประมาณการกำไรหลักปี 2569 ดังเดิมไม่เปลี่ยนแปลง หลังจากปรับลดคำแนะนำก่อนหน้านี้ ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายต่ำกว่าประมาณเป้าหมายที่ 25 บาท บัวหลวงฯ ยังคงรอดูสถานการณ์ต่อไป