บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

หุ้น PLUK PHAK PRAW RAK MAE (OKJ TB) ถูกวิเคราะห์โดย GLOBLEX โดยยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" แม้ว่าผลประกอบการในไตรมาส 4 ปี 2568 จะพลิกเป็นขาดทุน แต่ยังคงมองเห็นโอกาสในการเติบโตในอนาคต

text-primary ผลประกอบการที่น่าผิดหวังใน Q4/25

OKJ รายงานผลขาดทุนสุทธิ 34.3 ล้านบาทในไตรมาส 4 ปี 2568 ลดลงจากกำไรสุทธิ 17.3 ล้านบาทในไตรมาส 3 ปี 2568 และกำไรสุทธิ 39.3 ล้านบาทในไตรมาส 4 ปี 2567 หากไม่รวมค่าใช้จ่ายพิเศษที่เกี่ยวข้องกับการย้ายครัวกลางและการเกิดอุบัติเหตุเครื่องจักร ผลขาดทุนหลักอยู่ที่ 17.3 ล้านบาท รายได้จากการขายของ Ohkajhu (Amazon และ THAI) เพิ่มขึ้นเป็น 38.3 ล้านบาท และรายได้จาก Joe Wings ปรับตัวดีขึ้นเป็น 17.7 ล้านบาท

รายได้รวมในไตรมาส 4 ปี 2568 ลดลง 12.6% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และ 10% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว สาเหตุหลักมาจากการลดลงของรายได้จากแบรนด์ Ohkajhu โดยเฉพาะร้านอาหาร, ยอดขาย delivery & kiosk ที่อ่อนแอลง, และรายได้จาก Oh! Juice ที่ลดลง

ด้วยรายได้ที่ลดลงและ SSSG ที่ลดลง 28.3% อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ลดลงเหลือ 40% ในไตรมาส 4 ปี 2568 และอัตรากำไร EBITDA ลดลงเหลือ 7.4% อัตรากำไรสุทธิ (NPM) ลดลงเหลือ -2.8% เนื่องจาก OKJ มีโครงสร้างต้นทุนคงที่สูง ทำให้ได้รับผลกระทบจาก operating leverage ที่สูงขึ้นเมื่อรายได้ลดลง

ถึงแม้ผลกำไรสุทธิหลัก (Core NP) ในปี 2568 จะอยู่ที่ 87.4 ล้านบาท แต่ผลกำไรสุทธิที่รายงานออกมาอ่อนแอที่ 70.4 ล้านบาท ลดลง 65% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว เนื่องจากการลดลงของรายได้ที่ส่งผลให้ NPM อ่อนแอลง นอกจากนี้ยังมีค่าใช้จ่ายจากการตัดจำหน่าย leasehold improvements, ค่ารื้อถอน, ค่าใช้จ่ายในการย้ายครัวกลางใหม่ และค่าเสียหายของเครื่องจักร

text-primary ข้อสังเกตและประมาณการ

GLOBLEX ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 5.90 บาท อิงจาก P/E ปี 2569 ที่ 17.0 เท่า โดยรอความชัดเจนเกี่ยวกับกลยุทธ์ของ OKJ ในการสร้างรายได้, ลดต้นทุน, และริเริ่มผลิตภัณฑ์และแบรนด์ใหม่ๆ เพื่อตอบโต้แนวโน้มขาลงของรายได้ท่ามกลางการแข่งขันที่รุนแรงและการเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมผู้บริโภคที่รวดเร็ว

ประมาณการรายได้ ปี 2569 อยู่ที่ 2,323 ล้านบาท, ปี 2570 อยู่ที่ 2,550 ล้านบาท และปี 2571 อยู่ที่ 2,244 ล้านบาท

ประมาณการกำไรสุทธิ ปี 2569 อยู่ที่ 109 ล้านบาท, ปี 2570 อยู่ที่ 171 ล้านบาท และปี 2571 อยู่ที่ 210 ล้านบาท

text-primary สรุป

ถึงแม้ผลประกอบการในไตรมาส 4 ปี 2568 จะไม่เป็นที่น่าพอใจ แต่ GLOBLEX ยังคงมองเห็นศักยภาพในการฟื้นตัวของ OKJ หากบริษัทสามารถดำเนินกลยุทธ์ที่เหมาะสมเพื่อเพิ่มรายได้และลดต้นทุนได้สำเร็จ