บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KGI คาดการณ์กำไรสุทธิ Q4/25F ของ PTT ที่ 25.0 พันล้านบาท โต 168% YoY และ 26% QoQ ปรับราคาเป้าหมายปี 2569 ขึ้นเป็น 37.00 บาท อิงวิธี SoTP จากเดิม 35.00 บาท คงคำแนะนำ "Outperform" คาดการณ์อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ 6.0% ในปี 2568F–2570F

ไฮไลท์สำคัญ: กำไร Q4/25F เติบโตโดดเด่น

KGI คาดการณ์ว่า PTT จะมีกำไรสุทธิใน Q4/25F ที่ 25.0 พันล้านบาท (+168% YoY, +26% QoQ) การเติบโต YoY มาจากกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน (FX) ที่คาดว่าจะอยู่ที่ 7.7 พันล้านบาท เทียบกับผลขาดทุน FX ที่ 4.8 พันล้านบาทใน Q4/24 การเพิ่มขึ้น QoQ มาจากกำไรเพิ่มเติมประมาณ 8.0 พันล้านบาทจากการขายหุ้น Lotus Pharmaceutical (Lotus) ในไต้หวัน

รายละเอียดการวิเคราะห์: ปรับประมาณการและราคาเป้าหมาย

KGI คงประมาณการกำไรปี 2568F ที่ 89.6 พันล้านบาท แต่ปรับลดประมาณการกำไรปี 2569F ลง 2% เป็น 97.2 พันล้านบาท เนื่องจากการปรับลดประมาณการของ PTTGC และ OR รวมถึงปริมาณการขายก๊าซธรรมชาติ (NG) ที่ลดลง อย่างไรก็ตาม KGI ปรับราคาเป้าหมายปี 2569F ขึ้นเป็น 37.00 บาท จากเดิม 35.00 บาท โดยอิงจากวิธี SoTP ที่สะท้อนถึงส่วนลด Holding Company ที่ลดลง

ข้อสังเกต: ปัจจัยสนับสนุนการเติบโต

KGI ให้เหตุผลในการปรับราคาเป้าหมายขึ้นจาก 3 ปัจจัยหลัก ได้แก่ กระแสเงินสดที่แข็งแกร่งและมีเสถียรภาพมากขึ้นจากธุรกิจก๊าซ, ความชัดเจนของผลกำไรที่ดีขึ้นจากโรงกลั่นและบริษัทปิโตรเคมี และกลยุทธ์การจัดสรรเงินทุนที่มีวินัยมากขึ้น

สรุป: คำแนะนำและการประเมินมูลค่า

KGI คงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ PTT โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากโมเมนตัมกำไรที่แข็งแกร่งขึ้นใน Q4/25F และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจประมาณ 6.0% ในปี 2568F–2570F ความเสี่ยงสำคัญคือความผันผวนของราคาน้ำมันดิบ ค่าการกลั่น (GRM) และส่วนต่างราคาปิโตรเคมี