บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ CPN โดยมีราคาเป้าหมาย 73 บาท มองว่ากำไรใน Q4/25 ยังคงแข็งแกร่ง และคาดการณ์การเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งในปี 2569 จากรายได้ค่าเช่าเต็มปีและการขยายพื้นที่เช่า

text-primary ผลการดำเนินงานที่คาดการณ์

FSSIA คาดการณ์กำไรหลักใน Q4/25 จะยังคงแข็งแกร่ง ได้รับแรงหนุนจากปัจจัยตามฤดูกาล พื้นที่เช่าใหม่จาก Central Krabi รายได้ค่าเช่าเต็มไตรมาสจาก Central Park และการโอนโครงการคอนโดมิเนียม ESCENT ใหม่ 2 แห่ง คาดการณ์รายได้สูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 13.8 พันล้านบาท (+16.2% q-q, +14.7% y-y) โดยหลักมาจากธุรกิจที่อยู่อาศัย (+132.1% q-q, -26.5% y-y สู่ 1.5 พันล้านบาท)

สำหรับปี 2568 คาดการณ์รายได้รวมจะค่อนข้างทรงตัวที่ 49.3 พันล้านบาท (-0.5% y-y) เนื่องจากการลดลงอย่างมากของธุรกิจที่อยู่อาศัย (-49.0% y-y) อย่างไรก็ตาม คาดการณ์กำไรหลักปี 2568 ที่ 16.6 พันล้านบาท (-2.7% y-y) และกำไรสุทธิที่ 18.2 พันล้านบาท (+8.8% y-y) ซึ่งสูงกว่าประมาณการก่อนหน้า 5%

FSSIA คาดการณ์การฟื้นตัวของกำไรที่แข็งแกร่งในปี 2569 โดยมีกำไรหลักเพิ่มขึ้น 14.1% y-y จากรายได้ค่าเช่าเต็มปีจาก Central Park และ Central Park Offices CPN จะเปิดตัวห้างสรรพสินค้าใหม่ 4 แห่งและการขยาย Central Phuket เพิ่มพื้นที่เช่า 170,000–180,000 ตร.ม. (+7–8% เทียบกับปัจจุบัน 2.3 ล้านตร.ม.)

text-primary ข้อสังเกต

FSSIA มองว่า CPN มีการเติบโตในระยะยาวที่ชัดเจน โดยมีแผนที่จะขยายพื้นที่เช่าอย่างต่อเนื่อง โดยมีโครงการใหม่ๆ ที่ Siam Square (3Q27) และ Rama 9 (4Q27) เพิ่มพื้นที่เช่าประมาณ 122,000 ตร.ม.

นอกจากนี้ FSSIA ยังให้ความสำคัญกับการควบคุมต้นทุนและค่าใช้จ่าย SG&A ที่เข้มงวด ซึ่งจะช่วยสนับสนุนให้อัตรากำไรสุทธิสูงเป็นประวัติการณ์ที่ 34.1%

text-primary สรุป

FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ CPN โดยมีราคาเป้าหมาย 73 บาท อิงตามการประเมินมูลค่าที่น่าสนใจเมื่อเทียบกับ P/E ในอดีต และมองเห็นการเติบโตในระยะยาวที่แข็งแกร่งจากธุรกิจค้าปลีกและที่อยู่อาศัย

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: อิงตามการประเมินมูลค่าด้วยวิธี Discounted Cash Flow (DCF)