บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI Securities ปรับลดราคาเป้าหมาย BBGI ลงเหลือ 3.40 บาท แต่ยังคงคำแนะนำ "Outperform" คาดการณ์กำไรสุทธิ Q4/2568 อยู่ที่ 74 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 9% YoY แต่ลดลง 21% QoQ คาดปี 2569 กำไรเติบโต 27% YoY จากธุรกิจเอทานอลและโครงการ SAF

คาดการณ์ผลประกอบการ Q4/2568 และปรับประมาณการปี 2568-2569

KGI คาดการณ์กำไรสุทธิ Q4/2568 ของ BBGI ที่ 74 ล้านบาท (+9% YoY, -21% QoQ) โดยมีปัจจัยหนุนจากอัตรากำไรขั้นต้นที่คาดว่าจะดีขึ้นจากธุรกิจเอทานอล แต่ถูกฉุดรั้งด้วยค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงขึ้นในช่วงปลายปี นอกจากนี้ KGI ได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 ลง 13% เหลือ 256 ล้านบาท และปี 2569 ลง 12% เหลือ 325 ล้านบาท เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจไบโอดีเซลที่ลดลงจากการแข่งขันที่สูงขึ้น

ข้อสังเกตและปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโต

KGI มองว่าธุรกิจเอทานอลจะเป็นปัจจัยหลักในการสนับสนุนการเติบโตของกำไรในปี 2569 จากการเพิ่มขึ้นของผลผลิตอ้อยในประเทศไทย ซึ่งจะช่วยลดต้นทุนวัตถุดิบ molasses นอกจากนี้ โครงการ SAF (Sustainable Aviation Fuel) ที่มีกำลังการผลิต 1,000,000 ลิตร/วัน ซึ่ง BBGI ถือหุ้น 20% และบางจากฯ (BCP) ถือหุ้น 80% คาดว่าจะเริ่มดำเนินการได้ในกลางปี 2569

Valuation และคำแนะนำ

KGI ปรับลดราคาเป้าหมายปี 2569 ของ BBGI ลงเหลือ 3.40 บาท จากเดิม 3.80 บาท อิงจาก PE ratio 15.0 เท่า เพื่อสะท้อนการปรับลดประมาณการกำไร อย่างไรก็ตาม ยังคงคำแนะนำ "Outperform" เนื่องจากคาดว่ากำไรปี 2569 จะเติบโต 27% YoY จากธุรกิจเอทานอลและโครงการ SAF ความเสี่ยงสำคัญคือความผันผวนของราคาเอทานอลและไบโอดีเซล รวมถึงความเสี่ยงทางกฎหมายที่เกี่ยวข้องกับผู้รับเหมาหลักรายเดิมของโครงการ SAF