บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิ Q4/25 ของ SIRI จะเติบโต +44% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และ +16% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว โดยมีปัจจัยหนุนจากการโอนกรรมสิทธิ์ที่เพิ่มขึ้น อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ฟื้นตัว และกำไรพิเศษจากการขายที่ดิน นอกจากนี้ FSSIA ยังคงแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 1.55 บาท

ผลการดำเนินงานที่คาดการณ์

FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิ Q4/25 ที่ 1.44 พันล้านบาท ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบสองปี หากไม่รวมกำไรพิเศษ 120 ล้านบาทจากการขายที่ดิน กำไรหลักจะอยู่ที่ 1.32 พันล้านบาท การเติบโตนี้มาจาก การเติบโตของการโอนกรรมสิทธิ์ที่ 9.5 พันล้านบาท (+38% q-q, +5% y-y) โดยเฉพาะการโอนคอนโดที่เพิ่มขึ้น 56% q-q และ 59% y-y จากโครงการใหม่ 4 โครงการ นอกจากนี้ GPM คาดว่าจะปรับตัวดีขึ้นเป็น 31.0% จาก 29.8% ใน Q3/25 และ 27.7% ใน Q4/24

ข้อสังเกตและประมาณการ

FSSIA คาดการณ์กำไรหลักปี 2568 จะอยู่ที่ 4.1 พันล้านบาท (-16% y-y) สูงกว่าประมาณการเดิม 5% และคงประมาณการกำไรหลักปี 2569 ที่ 4.4 พันล้านบาท (+8.5% y-y) แม้ว่าแผนธุรกิจปี 2569 จะค่อนข้างระมัดระวัง โดยมีมูลค่าโครงการใหม่และการตั้งเป้ายอดขายลดลง 2% y-y แต่การเติบโตของกำไรจะได้รับการสนับสนุนจากการโอนกรรมสิทธิ์จากคอนโดที่สร้างเสร็จใหม่ 10 โครงการ และ backlog ที่ยกมาจากสิ้นปี 2568 ที่ 10.6 พันล้านบาท

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ SIRI โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 1.55 บาท เนื่องจากคาดการณ์การเติบโตของกำไรใน Q4/25 ทั้ง q-q และ y-y ปัจจุบัน SIRI ซื้อขายที่ P/E 2569 ที่ 5.4 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตและกลุ่ม peers นอกจากนี้ FSSIA คาดการณ์ DPS ครึ่งปีหลังของปี 2568 ที่ 0.08 บาท ซึ่งคิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 5.8%