บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) แนะนำ "ซื้อ" หุ้น CPN ด้วยราคาเป้าหมาย 72 บาท มองเห็นการเติบโตของกำไรสุทธิเฉลี่ย 8% ในช่วงปี 2569-2571 จากการขยายธุรกิจเชิงรุกทั้งศูนย์การค้า อสังหาริมทรัพย์ และโรงแรม

ไฮไลท์สำคัญ:

• KSS แนะนำ "ซื้อ" หุ้น CPN ด้วยราคาเป้าหมาย 72 บาท อิงจากวิธี DCF (Discounted Cash Flow)
• คาดการณ์กำไรสุทธิเติบโตเฉลี่ย 8% CAGR ในช่วงปี 2569-2571
• ธุรกิจศูนย์การค้ายังคงเป็น Key Driver หลักในการเติบโต

รายละเอียดการวิเคราะห์:

KSS ประเมินมูลค่าหุ้น CPN โดยใช้วิธี DCF โดยมีสมมติฐาน Risk-free rate ที่ 2.25%, Risk premium ที่ 8.0% และ WACC ที่ 7.3% ราคาเป้าหมาย 72 บาท คิดเป็น PER ปี 2569 ที่ 16.8 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต 10 ปี KSS คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2569 จะเติบโต 10% YoY มาอยู่ที่ 19.2 พันล้านบาท จากการเพิ่มขึ้นของพื้นที่เช่าศูนย์การค้า การโอนโครงการอสังหาริมทรัพย์ใหม่ และอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ดีขึ้นจากการลดลงของต้นทุนค่าไฟฟ้า

ธุรกิจศูนย์การค้ามีแผนขยายพื้นที่เช่ารวม 500,000 ตร.ม. ในช่วงปี 2568-2572 คิดเป็นการเพิ่มขึ้น 26% จากเดิม โดยเน้นรูปแบบ Retail-Led Mixed-use strategy ซึ่งจะช่วยส่งเสริมการเติบโตในธุรกิจที่เกี่ยวข้อง เช่น อสังหาริมทรัพย์ อาคารสำนักงาน โรงแรม และศูนย์ประชุม

ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์คาดว่าจะผ่านจุดต่ำสุดในปี 2568 และจะกลับมาเติบโตสูงในปี 2569-2571 ตามแผนการเปิดโครงการใหม่ต่อเนื่อง นอกจากนี้ CPN ยังมีส่วนแบ่งกำไรจากโครงการ Dusit Residences ซึ่งจะช่วยหนุนกำไรสุทธิในปี 2569-2571 อีกด้วย

ข้อสังเกต:

• KSS มองว่า CPN มีความได้เปรียบด้านฐานะการเงินที่แข็งแกร่ง ทำให้สามารถลงทุนขยายธุรกิจได้ตามแผน โดยยังรักษาระดับหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (IBD/E) ไม่เกิน 0.6 เท่า
• Retail-Led Mixed-use strategy ช่วยเพิ่มมูลค่าเพิ่มในธุรกิจที่เกี่ยวข้อง และสร้าง Economies of scale
• ธุรกิจโรงแรมยังมีช่องว่างในตลาด Premium budget ซึ่งมีโอกาสเติบโตได้อีกมากด้วยเงินลงทุนต่ำและคืนทุนไว

สรุป:

Krungsri Securities แนะนำ "ซื้อ" หุ้น CPN ด้วยราคาเป้าหมาย 72 บาท มองเห็นแนวโน้มการเติบโตของกำไรสุทธิที่แข็งแกร่งจากธุรกิจศูนย์การค้าและอสังหาริมทรัพย์ การขยายธุรกิจเชิงรุก และความได้เปรียบด้านฐานะการเงิน ทำให้ CPN เป็นหุ้นที่น่าสนใจลงทุนในสภาวะที่เศรษฐกิจมีความผันผวน