บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์กำไรสุทธิของ GFC ใน 4Q25F จะลดลง -49% y-y และ -9% q-q จากผลกระทบของค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้น ขณะที่รายได้ฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป สำหรับปี 26F คาดว่ากำไรสุทธิจะเติบโตเพียง +4% y-y เนื่องจากการขยายตลาดต่างประเทศต้องใช้เวลา ทำให้ยังไม่เห็นผลบวกที่ชัดเจน

ผลการดำเนินงาน 4Q25F

KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ 4Q25F ของ GFC ที่ 5.5 ล้านบาท (-49% y-y, -9% q-q) โดยมีปัจจัยหลักดังนี้:

• รายได้จากการให้บริการคาดว่าจะฟื้นตัว (+3% y-y, -1% q-q) ตามการใช้บริการที่เพิ่มขึ้น โดยคาดว่าจะมีจำนวนรอบการเก็บไข่ประมาณ 212 รอบ (+16% y-y, -1% q-q)
• Gross margin คาดว่าจะลดลงอยู่ที่ 42.9% เนื่องจากผลกระทบจากสาขาใหม่ที่ทำให้ต้นทุนบริการ (+11% y-y) สูงขึ้น
• ค่าใช้จ่าย SG&A คาดว่าจะ เพิ่มขึ้น (+13% y-y, +2% q-q) จากค่าใช้จ่ายพนักงานและค่าใช้จ่ายบริหารที่เพิ่มขึ้นจากการขยายสาขาใหม่ รวมถึงค่าใช้จ่ายทางการตลาดที่เพิ่มขึ้น

ประมาณการปี 26F

KSS คาดการณ์กำไรสุทธิปี 26F จะเติบโตเล็กน้อย (+4% y-y) ตามการฟื้นตัวของรายได้ โดยคาดว่าจะมีจำนวนรอบการเก็บไข่ประมาณ 871 รอบ (+2% y-y) อย่างไรก็ตาม หากกำไรสุทธิ 4Q25F เป็นไปตามคาด จะทำให้กำไรสุทธิปี 25F อยู่ที่ 24 ล้านบาท (-67% y-y) ซึ่งต่ำกว่าประมาณการเดิม -4% เนื่องจากต้นทุน (+9% y-y) และค่าใช้จ่าย SG&A (+36% y-y) ที่สูงขึ้นจากการขยายสาขา

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS แนะนำ "Neutral" สำหรับ GFC โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 3.50 บาท (ประเมินด้วยวิธี DCF WACC 9.7%) เนื่องจาก:

• ในระยะสั้น กำไรสุทธิ 4Q25F ได้รับผลกระทบจากค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น และการขยายตลาดต่างประเทศต้องใช้เวลา
• คาดว่ากำไรสุทธิปี 26F จะเติบโตน้อยกว่า SAFE (คาดเติบโต 11% y-y)

KSS มองว่าจุดที่ควรกลับมาสนใจ GFC คือเมื่อเริ่มมีพัฒนาการในตลาดต่างประเทศมากขึ้น ซึ่งคาดว่าจะเป็นช่วง 2H26F เป็นต้นไป