บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary SHR ยังมี Upside จากการท่องเที่ยวฟื้นตัว

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คาดการณ์กำไรปกติของ S Hotels and Resorts (SHR) ใน 4Q25 จะอยู่ที่ 125 ล้านบาท ลดลง QoQ จากอัตราการทำกำไรที่ลดลง แต่หากเทียบ YoY คาดว่าจะลดลง 15% จากค่าใช้จ่ายทางภาษีที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม ยอดจองล่วงหน้าสำหรับ 1Q26 แข็งแกร่งเกินคาด โดยเฉพาะกลุ่มโรงแรมในไทยและมัลดีฟส์

คาดการณ์และประมาณการ

หยวนต้าปรับประมาณการกำไรปี 2025-2026 ขึ้น 7-11% เป็นคาดการณ์กำไรปกติที่ 538 ล้านบาท (+235% YoY) และ 566 ล้านบาท (+5% YoY) ตามลำดับ โดยหลักมาจากการปรับเพิ่ม GPM ขึ้น 50-60bps YoY

ข้อสังเกตและการวิเคราะห์

หุ้น SHR ปัจจุบันซื้อขายบน EV/EBITDA ปี 2026 เพียง 5 เท่า ซึ่งต่ำกว่า -2SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปีปกติของกลุ่มโรงแรมที่ราว 7 เท่า และเทียบเป็น PER26 เพียง 11 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มโรงแรมในปัจจุบันที่ราว 14.5 เท่า

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ SHR โดยปรับราคาเหมาะสมขึ้นเป็น 3.00 บาท (อิง EV/EBITDA 7 เท่า) จากเดิม 2.80 บาท