บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บัวหลวงหลักทรัพย์ (BLS) ประเมินแผนธุรกิจปี 2569 ของ SPALI มีความอนุรักษ์นิยมแต่น่าเชื่อถือ โดยเน้นสร้างเสถียรภาพของกำไรและงบดุล มากกว่าเร่งการเติบโตเชิงรุก

แผนธุรกิจปี 2569 ที่สมจริง

SPALI ตั้งเป้ายอดจองซื้อ 3.0 หมื่นล้านบาท (+14%YoY) โดยเน้นโครงการแนวราบเนื่องจากมองว่าแข็งแกร่งกว่าในภาวะที่อุปสงค์ยังอ่อนตัว คาดการณ์ยอดโอนคอนโดจะสูงกว่าปี 2568 หนุนโดยโครงการ Supalai Sense Srinakarin (Q1/69), Supalai Kram Khao Tao (Q3/69) และ Supalai Parc Ekkamai–Pattanakarn (Q4/69)

ในส่วนของธุรกิจต่างประเทศ บริษัทตั้งเป้ากำไรจากการดำเนินงานในออสเตรเลียที่ 1.05 หมื่นล้านบาท โดยควบคุมค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารให้อยู่ในระดับใกล้เคียงเดิม ขณะที่ต้นทุนทางการเงินที่ลดลงจากการรีไฟแนนซ์หุ้นกู้จะช่วยหนุนกำไร

ข้อสังเกต

ผู้บริหารมองว่าปี 2568 เป็นจุดต่ำสุดของวัฏจักรอสังหาฯ รอบปัจจุบัน และคาดว่าปี 2569 จะเป็นปีแห่งการทรงตัว SPALI ประเมินว่าแรงกดดันการแข่งขันในตลาดคอนโดยังอยู่ในระดับที่บริหารจัดการได้ เนื่องจากระดับราคาต่ำกว่าคู่แข่งราว 10–15%

BLS คาดการณ์กำไรหลักในไตรมาส 4/68 ที่ 1.2 พันล้านบาท (-39% YoY, +4% QoQ) โดยการลดลง YoY มีสาเหตุหลักจากการโอนคอนโดที่ลดลง และการแข่งขันด้านราคาในตลาดแนวราบ

อย่างไรก็ตาม BLS คาดว่าการฟื้นตัวของอัตรากำไรขั้นต้นจะกระจุกตัวในช่วงปลายปี โดยครึ่งแรกของปี 2569 ยังมีแนวโน้มอ่อนตัว และการปรับดีขึ้นจะเห็นชัดเจนมากขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2569

สรุป

BLS แนะนำ "ซื้อ" SPALI ด้วยราคาเป้าหมายพื้นฐาน 19.00 บาท โดยมองว่าต้นทุนทางการเงินที่ลดลงและรายได้จากโครงการร่วมทุนในออสเตรเลียจะช่วยหนุนแนวโน้มกำไรให้ปรับตัวดีขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปี 2569