บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

SPALI คาดการณ์กำไรสุทธิ Q4/25 ลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า (YoY) แต่จะเติบโตเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) โบรกเกอร์ PI ยังคงคำแนะนำ "ถือ" โดยปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 18.3 บาท มองปี 2569 กำไรมีโอกาสฟื้นตัวจากฐานที่ต่ำ และมีแผนเปิดตัวโครงการใหม่เพิ่มขึ้น

คาดการณ์ผลประกอบการ Q4/25

PI คาดการณ์กำไรสุทธิ Q4/25 ของ SPALI อยู่ที่ 1.4 พันล้านบาท ลดลง 27% YoY แต่เพิ่มขึ้น 24% QoQ สาเหตุหลักมาจากรายได้ที่ลดลงอยู่ที่ 7 พันล้านบาท (-20% YoY, +11% QoQ) เนื่องจากยอดขายที่อ่อนแอที่ 5.8 พันล้านบาท (-13% YoY, -33% QoQ) และอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ลดลงอยู่ที่ 34.1% (-4% ppts YoY, -1% ppts QoQ) จากสัดส่วน product mix คอนโดที่ 22%

ปรับลดประมาณการปี 2568 แต่ปี 2569 สดใส

PI ปรับลดคาดการณ์กำไรสุทธิปี 2568 ลงเหลือ 4.1 พันล้านบาท (-33% YoY) เนื่องจาก backlog ที่ต่ำ, การโอนคอนโดใหม่น้อย, ผลกระทบจากเหตุแผ่นดินไหว และการฟื้นตัวของอุปสงค์ที่ชะลอตัว อย่างไรก็ตาม ปี 2569 คาดว่ากำไรจะเติบโต 25% YoY จากฐานที่ต่ำ, แผนเปิดโครงการใหม่ที่ 3.5 หมื่นล้านบาท (+19% YoY) และสัดส่วน product mix คอนโดที่ฟื้นตัว หนุน GPM กลับสู่ระดับปกติที่ 35%

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

PI ยังคงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ SPALI โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 18.3 บาท (เดิม 16 บาท) คำนวณด้วยวิธี Justified P/E จากการคิดลดเงินปันผล (GGM) ที่ COE 8% และ TG 1.5% (+0.5% ppts) แม้ว่าราคาหุ้นจะซื้อขายที่ 7x PE'26 ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่ม แต่ด้วย upside ที่จำกัด และผลประกอบการปี 2568 ที่อ่อนแอ อาจกระทบต่ออัตราการจ่ายปันผล