บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ KKP โดยมีราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 80 บาท มอง upside จากรายได้ค่าธรรมเนียมและบริการที่เติบโต และการบริหารคุณภาพสินทรัพย์ที่ดี

Positive Outlook จากการประชุมนักวิเคราะห์

KSS มีมุมมอง text-primary positive ต่อการประชุมนักวิเคราะห์ของ KKP โดยธนาคารตั้งเป้าการเติบโตของรายได้ค่าธรรมเนียมและบริการ (Net Fee) ในระดับ double digit ซึ่งสูงกว่าที่ KSS คาดการณ์ไว้ที่ +3% y-y หาก KKP ทำได้ตามเป้าหมาย KSS คาดว่ากำไรสุทธิปี 2569 จะอยู่ที่ 6,174 ล้านบาท คิดเป็น text-primary upside +5% และราคาเป้าหมายมี text-primary upside +5 บาท

ข้อสังเกตจาก KSS

• เป้าหมายทางการเงินปี 2569: KKP ตั้งเป้าสินเชื่อรวมเติบโต +3% y-y, Loan Spread ที่ 4.3-4.4%, NPL Ratio ที่ 4.4% และค่าใช้จ่ายสำรอง (credit cost) รวมขาดทุนรถยึดที่ 1.6-1.8%
• ขาดทุนรถยึด: 4Q25 ขาดทุนรถยึดลดลงจาก 3Q25 และ KKP คาดว่า 1Q26F จะขาดทุนรถยึดใกล้เคียงกับ 3Q25
• รายได้ค่าธรรมเนียม-บริการ: KKP มองว่ารายได้ค่าธรรมเนียม-บริการ (Net Fee) จะเติบโตในระดับ double digit โดยเน้นจากธุรกิจบริหารความมั่งคั่ง (wealth management), รายได้ค่าธรรมเนียมตลาดทุน และรายได้จากธุรกิจ Dime!

สรุปและคำแนะนำ

KSS ยังคงคำแนะนำ text-primary BUY สำหรับ KKP และปรับขึ้นเป็น Top Pick ของกลุ่มคู่กับ KTB (BUY, TP 30 บาท) เนื่องจาก i) ประมาณการปี 2569 มีโอกาสเกิด text-primary upside จากรายได้ค่าธรรมเนียม-บริการ (Net Fee) ii) ธนาคารบริหารคุณภาพสินทรัพย์ได้ดี iii) คาดธนาคารสามารถรักษาระดับการจ่ายเงินปันผล dividend yield ที่ 7% ต่อปี โดย KSS คาดการณ์เงินปันผล 2H25F ที่ 3.0 บาท/หุ้น คิดเป็น dividend yield ที่ 4%

KSS ประเมินมูลค่า KKP โดยใช้ PBV ที่ 1.1 เท่า