บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

โบรกเกอร์ PI คาดการณ์กำไรสุทธิของ SAPPE ใน Q4/25 จะลดลง แต่ยังคงคำแนะนำ "ถือ" โดยมีราคาเป้าหมาย 33.00 บาท มองว่ายอดขายปี 2569 จะฟื้นตัว แต่ยังมีความท้าทายจากกำลังซื้อผู้บริโภค

แนวโน้มผลประกอบการ Q4/25: กำไรลดลงจากยอดขายที่ชะลอตัว

PI คาดการณ์กำไรสุทธิ Q4/25 ของ SAPPE จะอยู่ที่ 160 ล้านบาท ลดลง 16% YoY และ 13% QoQ สาเหตุหลักมาจากยอดขายในทวีปเอเชียที่ลดลง โดยเฉพาะในเกาหลีใต้ที่การแข่งขันสูงขึ้น และปัญหาตัวแทนจำหน่ายในอินโดนีเซีย รวมถึงความไม่สงบในตะวันออกกลาง แม้ว่ายอดขายในประเทศจะเติบโตเล็กน้อย และตลาดยุโรป อเมริกาจะฟื้นตัว

แนวโน้มปี 2569: ยอดขายมีแนวโน้มเติบโต แต่ต้องจับตาค่าเงินบาท

PI มองว่ายอดขายใน 1Q26 มีแนวโน้มเติบโตดีกว่าเป้าหมายของบริษัทที่ตั้งไว้ 15% YoY จากทั้งตลาดในประเทศและต่างประเทศ โดยเฉพาะต่างประเทศที่จะเติบโตได้ดีกว่า อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรมีแนวโน้มลดลงจากค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น และค่าใช้จ่ายทางการตลาดที่เพิ่มขึ้น

ปัจจัยหนุนยอดขาย ได้แก่ การออกสินค้าใหม่ในเกาหลีใต้ การฟื้นตัวของตัวแทนจำหน่ายรายใหม่ในอินโดนีเซีย การกลับสู่ภาวะปกติของตลาดยุโรป การขยายช่องทางขายในอเมริกา และการขยายช่องทางจัดจำหน่ายในตะวันออกกลาง

ข้อสังเกต: ความท้าทายจากกำลังซื้อผู้บริโภคและค่าเงินบาท

PI ยังคงมุมมองอนุรักษ์นิยมต่อ SAPPE เนื่องจากคาดว่าธุรกิจเครื่องดื่มจะเผชิญกับแรงกดดันจากกำลังซื้อผู้บริโภคที่ชะลอตัวในปี 2569 นอกจากนี้ ค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้นยังเป็นปัจจัยที่ต้องจับตา

สรุป: คงคำแนะนำ "ถือ" รอดูการฟื้นตัวของยอดขาย

PI คงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ SAPPE โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 33.00 บาท โดยประเมินด้วยวิธี PE multiple ที่ 12 เท่าของประมาณการกำไรต่อหุ้นปี 2569 (PE’26E) ซึ่งใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยของกลุ่มเครื่องดื่ม นักลงทุนควรรอดูทิศทางการฟื้นตัวของยอดขายใน 2Q26 เพื่อประเมินโอกาสในการเข้าลงทุนอีกครั้ง