บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

เอเซีย พลัส (ASPS) วิเคราะห์ SAPPE คาดกำไรผ่านจุดต่ำสุดใน Q4/68 พร้อมคาดการณ์การเติบโตในปี 2569 ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น "Neutral" จากเดิม "Underperform" ราคาเป้าหมาย 35.75 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

• ASPS คาดการณ์กำไรสุทธิ Q4/68 ของ SAPPE ที่ 169 ล้านบาท (-8% QoQ, -8% YoY)
• ยอดขายที่ลดลง QoQ จากกำลังซื้อในประเทศที่อ่อนแอและปัจจัยฤดูกาลในตลาดต่างประเทศ
• อัตรากำไรขั้นต้น (มาร์จิ้น) ทรงตัว QoQ จากต้นทุนวัตถุดิบและบรรจุภัณฑ์ที่ลดลง
• คงประมาณการกำไรปี 2569 ที่ 1.02 พันล้านบาท (+23% YoY)
• คงราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 35.75 บาท (PER 10.8 เท่า หรือ -2.0S.D.)

ASPS วิเคราะห์ผลประกอบการ SAPPE

ASPS คาดการณ์กำไรสุทธิ Q4/68 ของ SAPPE ที่ 169 ล้านบาท ลดลงทั้ง QoQ และ YoY โดยมีสาเหตุหลักจาก:

• ยอดขายหดตัว 8% QoQ จากตลาดในประเทศและต่างประเทศที่มีปัญหาเฉพาะตัว เช่น อินโดนีเซีย เกาหลีใต้ และตะวันออกกลาง
• มาร์จิ้นลดลง 2.7% YoY มาอยู่ที่ 43.7% จากยอดขายที่ลดลงและค่าเงินบาทที่แข็งค่า
• ค่าใช้จ่ายขายและบริหารต่อยอดขายเพิ่มขึ้น จากยอดขายที่ลดลงและค่าใช้จ่ายด้านบริหารที่สูงขึ้น

อย่างไรก็ตาม บริษัทตั้งเป้าหมายยอดขายปี 2569 กลับมาเติบโต 15% โดยคาดหวังการเติบโตจากตลาดต่างประเทศ เช่น ยุโรป อินโดนีเซีย และอเมริกา

ข้อสังเกตและปัจจัยหนุน

ถึงแม้กำไร Q4/68 ยังมีแนวโน้มอ่อนแอ ASPS ยังคงประมาณการกำไรปี 2569 ไว้ที่ 1.02 พันล้านบาท (+23% YoY) เนื่องจากคาดหวังผลบวกจากการฟื้นตัวของยอดขาย โดยเฉพาะในตลาดที่ประสบปัญหาในปี 2568

ปัจจัยหนุนที่สำคัญ ได้แก่:

• กำไรน่าจะผ่านจุดต่ำสุดแล้วใน Q4/68 และคาดหวังการฟื้นตัวใน Q1/69
• ปัญหาเริ่มคลี่คลาย ทั้งค่าเงินบาทที่ทรงตัวมากขึ้นและยอดขายตลาดต่างประเทศบางตลาดเริ่มฟื้นตัว
• คาดจ่ายปันผลจูงใจที่อัตราผลตอบแทนเงินปันผล 5.6% ในปี 2568 และ 6.7% ในปี 2569
• ราคาหุ้นจะมี upside หากบริษัทเลือกตัดหุ้นที่ซื้อหุ้นนำไปลดทุนจดทะเบียน

สรุป

ASPS ปรับคำแนะนำ SAPPE ขึ้นเป็น "Neutral" จากเดิม "Underperform" โดยมีราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 35.75 บาท แม้ว่าผลประกอบการยังไม่กลับมาแข็งแกร่งเท่าปี 2567 แต่บริษัทเริ่มมีปัจจัยหนุนที่เด่นชัดขึ้น และคาดหวังการฟื้นตัวของยอดขายในปี 2569