บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KKP โชว์ผลงาน Q4/68 กำไรสุทธิพุ่ง 1.8 พันล้านบาท โต 26% YoY บล.บัวหลวง มองอนาคตสดใส ปรับประมาณการกำไรปี 69 ขึ้น 24% พร้อมอัพเกรดคำแนะนำเป็น "ซื้อ" ให้ราคาเป้าหมายใหม่ 78 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

• กำไร Q4/68 โต: กำไรสุทธิ 1.8 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 26% YoY และ 6% QoQ
• NIM เหนือคาด: ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิ (NIM) อยู่ที่ 3.82% สูงกว่าที่คาดการณ์
• สำรองลด: การตั้งสำรองและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานลดลง
• รายได้ค่าธรรมเนียมเพิ่ม: รายได้ค่าธรรมเนียมและบริการที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจบริหารความมั่งคั่งและการบริหารสินทรัพย์สูงขึ้น

เจาะลึกผลประกอบการ

KKP รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 4/68 ที่ 1.8 พันล้านบาท text-primary เพิ่มขึ้น 26% YoY และ 6% QoQ สูงกว่าที่ บล.บัวหลวง คาดการณ์ไว้ถึง 31% ปัจจัยหนุนหลักมาจากรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยที่มากกว่าคาด NIM ที่สูงกว่าคาด และการตั้งสำรองและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ต่ำกว่าคาด กำไรจากการดำเนินงานก่อนตั้งสำรองอยู่ที่ 3.0 พันล้านบาท text-primary เพิ่มขึ้น 11% YoY

อัตราส่วนหนี้เสียต่อสินเชื่อ (NPL) อยู่ที่ 4.40% ณ สิ้นปี 2568 ทรงตัว QoQ ขณะที่อัตราส่วนการตั้งสำรองหนี้สะสมต่อหนี้เสียเพิ่มขึ้นเล็กน้อยมาอยู่ที่ 133.3% อัตราส่วนค่าใช้จ่ายต่อรายได้อยู่ที่ 54.8% ลดลงจาก 60.5% ในไตรมาส 4/67 และ 55.6% ในไตรมาส 3/68

สินเชื่อ ณ สิ้นปี 2568 อยู่ที่ 3.435 แสนล้านบาท text-danger ลดลง 7% YoY และ 1% QoQ NIM ในไตรมาสนี้อยู่ที่ 3.82% ลดลง 14 bps YoY แต่ text-primary เพิ่มขึ้น 8 bps QoQ รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยอยู่ที่ 2.3 พันล้านบาท text-primary เพิ่มขึ้น 8% YoY แต่ text-danger ลดลง 6% QoQ

ข้อสังเกตและประมาณการ

บล.บัวหลวง คาดการณ์กำไรสุทธิไตรมาส 1/69 จะ text-primary เพิ่มขึ้น YoY จากการตั้งสำรองและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ลดลง แต่จะ text-danger ลดลง QoQ จากรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยที่ลดลง

ทั้งนี้ บล.บัวหลวง ได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ขึ้น 24% มาอยู่ที่ 6.2 พันล้านบาท (text-primary เพิ่มขึ้น 5% YoY) โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการปรับเพิ่มประมาณการ NIM ขึ้น 10 bps มาอยู่ที่ 3.86% การปรับลดประมาณการอัตราส่วนค่าใช้จ่ายต่อรายได้ลงจาก 59.0% มาอยู่ที่ 55.5% และการปรับลดประมาณการอัตราการตั้งสำรองจาก 1.1% มาอยู่ที่ 1.0%

"เราปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2569 ขึ้นจาก 60 บาท มาอยู่ที่ 78 บาท" บล.บัวหลวง ระบุ

คำแนะนำและบทสรุป

บล.บัวหลวง ระบุว่า PBV ณ สิ้นปี 2569 ของ KKP อยู่ที่ 0.8 เท่า ขณะที่คาด ROE ปี 2569 อยู่ที่ 9.1% ส่งผลให้ค่า PBV/ROE ratio อยู่ที่ 0.088 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มธนาคารที่ 0.102 เท่า และคาดอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลจะอยู่ที่ 7.4% สำหรับปี 2569

"ดังนั้น เราจึงปรับคำแนะนำจากขายเป็นซื้อ" บล.บัวหลวง กล่าว

นักวิเคราะห์: เอนกพงศ์ พุทธาภิบาล