บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungthai Card (KTC) โชว์ผลงาน Q4/68 กำไรสุทธิ 2.1 พันล้านบาท โต 10% YoY สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 9% บัวหลวงหลักทรัพย์ (BLS) มอง KTC มี Valuation ที่น่าสนใจ ปรับคำแนะนำจาก "ขาย" เป็น "ซื้อ" พร้อมเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 30 บาท

ผลประกอบการ Q4/68: กำไรโต สํารองลด

KTC รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 4/68 ที่ 2.1 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 10% YoY และ 6% QoQ สูงกว่าที่ BLS คาดการณ์ไว้ 9% ปัจจัยหลักมาจากการตั้งสำรองที่ต่ำกว่าคาด โดยอัตราส่วนการตั้งสำรองหนี้ต่อสินเชื่ออยู่ที่ 4.93% ลดลงจาก 6.54% ในไตรมาส 4/67 และ 5.40% ในไตรมาส 3/68

นอกจากนี้ คุณภาพสินทรัพย์ของ KTC ยังคงทรงตัว โดยอัตราส่วนหนี้เสียต่อสินเชื่อรวมลดลงจาก 1.83% ณ สิ้นเดือนกันยายน 2568 มาอยู่ที่ 1.78% ณ สิ้นปี 2568 ในขณะที่อัตราส่วนการตั้งสำรองหนี้สะสมต่อหนี้เสียอยู่ที่ 425% ณ สิ้นปี 2568

สินเชื่อรวม ณ สิ้นปี 2568 อยู่ที่ 1.116 แสนล้านบาท เพิ่มขึ้น 0.4% YoY และ 4.4% QoQ ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (NIM) ในไตรมาส 4/68 อยู่ที่ 13.70% เพิ่มขึ้น 27 bps YoY แต่ลดลง 5 bps QoQ รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยอยู่ที่ 3.0 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% YoY และ 7% QoQ

BLS ปรับประมาณการกำไรและราคาเป้าหมาย

BLS ปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ขึ้น 5% เป็น 8.1 พันล้านบาท (เพิ่มขึ้น 4% YoY) เนื่องจากปรับลดประมาณการอัตราการตั้งสำรองจาก 5.80% เหลือ 5.50% และปรับเพิ่มประมาณการรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยขึ้น 2% ส่งผลให้ราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2569 ปรับเพิ่มจาก 29 บาท เป็น 30 บาท

ทั้งนี้ BLS คาดการณ์กำไรสุทธิไตรมาส 1/69 ที่ 2.0 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 6% YoY (จาก NIM ที่เพิ่มขึ้นและการตั้งสำรองที่ลดลง) แต่ลดลง 5% QoQ (จากการตั้งสำรองที่เพิ่มขึ้น QoQ)

Valuation น่าสนใจ ปันผลเด่น

BLS มองว่า KTC มี PER ปี 2569 ที่ 7.9 เท่า และ PBV ณ สิ้นปี 2569 ที่ 1.3 เท่า ในขณะที่คาดการณ์ ROE ปี 2569 ที่ 17.4% ซึ่งคิดเป็นสัดส่วน PBV/ROE ที่ 0.076 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มธนาคารที่ BLS ให้คำแนะนำที่ 0.105 เท่า นอกจากนี้ คาดการณ์อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลจะอยู่ในช่วง 5-6% สำหรับทั้งปี 2568 และ 2569

สรุป: ปรับคำแนะนำเป็น "ซื้อ"

ด้วยผลประกอบการที่แข็งแกร่ง การตั้งสำรองที่ลดลง และ Valuation ที่น่าสนใจ BLS จึงปรับคำแนะนำ KTC จาก "ขาย" เป็น "ซื้อ" พร้อมให้ราคาเป้าหมาย 30 บาท