บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INET รายงานกำไรปกติ 3Q25 ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ แม้มีปัจจัยกดดันจากผลขาดทุนจากการขายเงินลงทุนใน INETREIT แต่รายได้หลักยังเติบโตต่อเนื่อง บล.หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" พร้อมราคาเป้าหมาย 5.10 บาท มองหุ้นไม่แพงแม้มีหนี้สินสูง

ผลประกอบการ 3Q25: กำไรปกติสูงกว่าคาด

INET รายงานกำไรสุทธิ 34 ล้านบาทใน 3Q25 แต่หากไม่รวมผลขาดทุนจากการขายเงินลงทุนใน INETREIT จำนวน 46 ล้านบาท และขาดทุนจากการกลับรายการทางบัญชี 1.9 ล้านบาท กำไรปกติจะอยู่ที่ 82 ล้านบาท (+7.1% QoQ, -0.6% YoY) โดยมีรายได้หลักอยู่ที่ 798 ล้านบาท (+2.9%QoQ, +25.0% YoY) จากการเติบโตของ Cloud service และ Digital platform service ที่โดดเด่นถึง 29% YoY

การวิเคราะห์และประมาณการ

บล.หยวนต้าวิเคราะห์ว่ากำไรปกติ 9M25 คิดเป็น 79% ของประมาณการกำไรปกติทั้งปี 2568 ที่ 256 ล้านบาท (-10% YoY) และคงประมาณการเดิม INET อยู่ระหว่างการขายสินทรัพย์เพิ่มเติมเข้ากอง INETREIT โดยตั้งเป้าขายสินทรัพย์ในกรอบมูลค่า 2,000-2,900 ล้านบาท คาดว่าจะได้รับเงินสดราว 1,000-1,300 ล้านบาท เพื่อนำไปชำระหนี้และลงทุน Data Center แห่งใหม่ที่จังหวัดขอนแก่น

ข้อสังเกตและประเด็นสำคัญ

แม้ INET จะมีหนี้สินสูง แต่ราคาหุ้นปัจจุบันคิดเป็น PER26 ที่ 6.3x และซื้อขาย P/BV 0.5x ซึ่งบล.หยวนต้ามองว่าไม่แพง ความเสี่ยงสำคัญคือการเข้ามาของผู้เล่นต่างชาติ ภาระหนี้สินที่สูง และธุรกิจที่ต้องลงทุนหนักล่วงหน้า

สรุปและคำแนะนำ

บล.หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ INET โดยให้ราคาเหมาะสมที่ 5.10 บาทต่อหุ้น วิธีการประเมินมูลค่า PER 10x แม้จะมีปัจจัยกดดันจากผลขาดทุนจากการขายเงินลงทุน แต่การเติบโตของรายได้หลักและแผนการลดหนี้สินยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุน