บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KCE (KCE ELECTRONICS) กำไร 4Q25E ลดลงจากต้นทุนทองแดงและปัจจัย Low season ราคาหุ้น KCE ปรับตัวลดลง 6% YTD สะท้อนความกังวลของตลาดต่อแรงกดดันด้านต้นทุนวัตถุดิบ โดยเฉพาะราคาทองแดงที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นราว 16% จากระดับ 3Q25 ซึ่งมีนัยต่อการกดดันมาร์จิ้นและผลประกอบการใน 4Q25E

ผลกระทบจากต้นทุนทองแดง

BYD คาดการณ์กำไรปกติ 4Q25E จะอยู่ที่ 185 ล้านบาท (-27% y-y, -34% q-q) เนื่องจากปัจจัยกดดันหลักต้นทุนทองแดงปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยราคา ทองแดงเพิ่มขึ้นราว 16% มาอยู่ที่ 11,500 ดอลลาร์/ตันจาก 9,900 ดอลลาร์/ตัน ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ถูกกดดัน โดยคาดว่า GPM ลดลงสู่ระดับ 19% จาก 21.4% ใน 3Q25 และ 19.3% ใน 4Q24, และผลกระทบจากปัจจัยฤดูกาล (Low season) ทำให้รายได้มีแนวโน้มชะลอตัวในเชิง q-q โดยคาดรายได้อยู่ที่ 99 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (+3.4% y-y, -7.5% q-q)

ข้อสังเกตุและกลยุทธ์

Automotive ฟื้นจำกัดทำให้รายได้ปี 2026 ยังทรงตัวสำหรับปี 2026 ประเมินว่ารายได้ของบริษัทมีแนวโน้มทรงตัวในกรอบ 400–420 ล้านดอลลาร์สหรัฐสะท้อนการฟื้นตัวที่ยังจำกัดของอุตสาหกรรมยานยนต์ซึ่งเป็นฐานรายได้หลักของบริษัท บริษัทยังคงแนวทางลดต้นทุนผลการผลิต เช่นปรับสูตรน้ายาเคมีในกระบวนการผลิต เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพและลดต้นทุนต่อหน่วย และเพิ่มการใช้เครื่องจักรอัตโนมัติ (Automation) เพื่อยกระดับ Productivity ซึ่งคาดว่าจะช่วยลดค่าใช้จ่ายด้านพนักงานได้ราว 1% ของต้นทุนรวมขณะที่ราคาทองแดงที่เพิ่มขึ้นยังคงกดดันต้นทุน

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

BYD คงคำแนะนำ “ซื้อ” แต่ปรับลดราคาเป้าหมายเป็น 21.50 บาทจากเดิม 26.00 บาทอ้างอิงวิธีประเมินมูลค่า PER ที่ 20.0 เท่า โดยราคาเป้าหมายที่ปรับลดลงสะท้อนการปรับประมาณการจากแรงกดดันด้านต้นทุนที่สูงขึ้น อย่างไรก็ดีราคาหุ้นที่ปรับฐานลงมามากทำให้ยังคงมี Upside ที่น่าสนใจ และเป็นจังหวะสะสมในเชิงกลยุทธ์สำหรับนักลงทุนที่รับความผันผวนได้