บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
INSET กำไรปกติ Q3/25 อ่อนแอ! หยวนต้าคง Under Review รอสัญญาณฟื้นตัว
P/E 37.54 YIELD 4.05 ราคา 1.99 (0.00%)
บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด วิเคราะห์ผลประกอบการของ Infraset (INSET) และคงคำแนะนำ "Under Review" โดยมีกรอบราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2569 ที่ 1.80-2.30 บาทต่อหุ้น
ไฮไลท์สำคัญ
- กำไรสุทธิ Q3/25: 12 ล้านบาท (+47% QoQ, -69% YoY) ฟื้นตัวจาก GPM ที่ดีขึ้น แต่ลดลงแรง YoY จากงาน Data Center ล่าช้า และค่าใช้จ่ายพนักงานที่เพิ่มขึ้น
- รายได้หลัก: 207 ล้านบาท (-7% QoQ, -73% YoY) โดยรายได้ Data Center ลดลง 77% YoY และ Telecom Infrastructure ลดลง 98% YoY
- GPM: 13.0% (+281 bps QoQ, +443 bps YoY) จากสัดส่วนงานบริการที่มีกำไรสูงเพิ่มขึ้น
ผลการดำเนินงานที่น่าสังเกต
กำไรปกติ 9M25: อยู่ที่ 31 ล้านบาท (-60% YoY) คาดการณ์กำไรปี 2568 ที่ +/-50 ล้านบาท (-44% YoY) และปี 2569 ที่ 94 ล้านบาท (+90% YoY) โดยคาดหวังว่างานขนาดใหญ่ที่ชะลอตัวจะกลับมาเดินหน้าอีกครั้งในปี 2569
การประเมินมูลค่า: หยวนต้าประเมินกรอบราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2569 ที่ 1.80-2.30 บาทต่อหุ้น บนช่วง PER ที่ 15x-20x อย่างไรก็ตาม สมมติฐานนี้จะเกิดขึ้นได้เมื่อบริษัทฯ ได้งานขนาดใหญ่ที่เลื่อนมาตลอดปีนี้
ข้อสังเกต
ความเสี่ยง: งานประมูลขนาดใหญ่ล่าช้า, เศรษฐกิจโลกชะลอตัว, และการพึ่งพิงความสามารถของผู้บริหาร
เชิงกลยุทธ์: รอดูสัญญาณการฟื้นตัวในช่วง 1H26 ก่อนกลับเข้าเก็งกำไรรอบใหม่
สรุป
หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "Under Review" สำหรับ INSET โดยรอสัญญาณการฟื้นตัวของผลประกอบการในช่วงครึ่งแรกของปี 2569 ก่อนพิจารณาเข้าลงทุนอีกครั้ง นักลงทุนควรพิจารณาความเสี่ยงต่างๆ อย่างรอบคอบก่อนตัดสินใจลงทุน
คำแนะนำ: Under Review
กรอบราคาเหมาะสม (สิ้นปี 2569): 1.80-2.30 บาท