บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Phillip Securities (Thailand) (PST) วิเคราะห์แนวโน้มผลประกอบการของ KCE ในไตรมาส 4 ปี 2568 คาดกำไรลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนและไตรมาสก่อนหน้า แม้ปริมาณขาย PCB และ HDI จะสูงขึ้น แต่ได้รับผลกระทบจากปัจจัยฤดูกาล ต้นทุนทองแดงที่สูงขึ้น และค่าเงินบาทที่แข็งค่า

คาดการณ์ผลประกอบการ Q4/68

PST คาดการณ์ว่า KCE จะมีรายได้จากการขาย 99.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (+3.5% YoY แต่ -7.6% QoQ) โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการเติบโตของปริมาณขาย PCB และ HDI อย่างไรก็ตาม รายได้ที่ลดลง QoQ เป็นผลจากปัจจัยฤดูกาลที่เป็น Low Season ในไตรมาสสุดท้าย และมีการหยุดโรงงานในช่วงปลายปี นอกจากนี้ อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) คาดว่าจะลดลง QoQ จากอัตราการใช้กำลังผลิตที่ลดลงและต้นทุนทองแดงที่สูงขึ้น

ปัจจัยที่ต้องจับตา

นักวิเคราะห์ของ PST มองว่าค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วงสิ้นปี จะส่งผลกระทบต่อการประเมินมูลค่าสินทรัพย์สุทธิสกุลเงินดอลลาร์ที่อยู่ในรูปของลูกหนี้การค้า โดยคาดว่าจะมีผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนในส่วนของค่าใช้จ่ายในการบริหาร นอกจากนี้ ระดับรายได้รวมที่ลดลงจะกดดันให้สัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขาย (SG&A to sales) สูงขึ้นทั้ง YoY และ QoQ

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

แม้ผลประกอบการจะถูกกดดัน แต่ PST ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ KCE โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 23.10 บาท อิงจาก P/E ปี 2569 ที่ 23.0 เท่า บวกกับปัจจัยด้าน ESG ที่ 2.7% นักวิเคราะห์มองว่า KCE จะสามารถกลับมาเพิ่มกำลังการผลิตได้ดีในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 และคาดการณ์เงินปันผลปี 2568 ที่ 1.20 บาทต่อหุ้น ซึ่งเป็นปัจจัยที่ช่วยพยุงราคาหุ้นได้