บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX ยังคงแนะนำ Outperform สำหรับ AMATA โดยมีราคาเป้าหมายที่ 23.50 บาทต่อหุ้น

ภาพรวมผลประกอบการ

บมจ. อมตะ คอร์ปอเรชัน (AMATA) ตั้งเป้ายอดขายที่ดินปี 2569 ที่ 2,800 ไร่ เติบโต 127% YoY โดยเป็นการเติบโตจากทั้งในประเทศและต่างประเทศ โดยเฉพาะเวียดนามที่คาดว่าจะเติบโตถึง 260% YoY
ถึงแม้ว่าเป้าหมายนี้จะไม่สูงเท่าปี 2567 ที่ทำไว้ 3,000 ไร่ แต่ก็ถือเป็นการเติบโตที่โดดเด่น และเป็นการกระจายความเสี่ยงของฐานลูกค้าและกลุ่มอุตสาหกรรม

ปัจจัยหนุนการเติบโต

Backlog ในมือที่แข็งแกร่งกว่า 21,000 ล้านบาท ซึ่ง AMATA คาดว่าจะบันทึกรายได้ประมาณ 50% ในปี 2569 นี้
นอกจากนี้ AMATA ยังคาดว่ายอดขายที่ดินที่ล่าช้าจากปี 2568 จะสามารถเซ็นสัญญาขายได้ใน 1H69 นี้
โดยลูกค้าหลักยังคงเป็นกลุ่มจากประเทศจีน และในอุตสาหกรรมหลักคือ Electronic เครื่องใช้ไฟฟ้า ยานยนต์ และ Data Center

ข้อสังเกตและประมาณการ

INVX คาดการณ์รายได้ปี 2569 ที่ 16,754 ล้านบาท (+20%) และปรับสมมติฐาน SG&A ลงเล็กน้อยจาก 12% เป็น 11% ของรายได้
ด้วยการควบคุมค่าใช้จ่ายที่ดี ทำให้คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2569 ที่ 3,051 ล้านบาท (+2%)
อย่างไรก็ตาม INVX มองว่าระดับเฉลี่ย Gross Margin จะอ่อนตัวลงในปี 2569 จากส่วนผสมของรายได้ที่คาดว่าจะมี GP สูงในสัดส่วนที่ลดลง
แนวโน้มผลประกอบการของ 4Q68 คาดว่าจะอ่อนตัวลงทั้ง YoY และ QoQ จากฐานเดิมที่สูง เนื่องจากการส่งมอบที่ดินที่ทำได้ที่ 518 ไร่ (-55% YoY และ -23% QoQ) คาดกำไรสุทธิที่ 886 ล้านบาท (-12.4% YoY และ -22.2% QoQ)

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

INVX ยังคงให้คำแนะนำ Outperform โดยมีราคาเป้าหมายที่ 23.50 บาทต่อหุ้น ปรับเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 23.20 บาท จากการปรับค่าใช้จ่ายลดลง โดยมี Base บนฐาน PE 9 เท่า (-1SD 5 ปี)
ความเสี่ยงที่ต้องพิจารณาคือ ทิศทางเศรษฐกิจโลกที่ยังมีความผันผวนและการเปลี่ยนแปลงด้านนโยบายภาษี