บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: PTTEP ผลงานปี 2567 สุดแข็งแกร่ง

PTTEP ประกาศงบ 4Q24 กำไรสุทธิ 1.8 หมื่นล้านบาท ใกล้เคียงกับที่คาดการณ์ไว้ ทำให้กำไรสุทธิทั้งปี 2567 ทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 7.9 หมื่นล้านบาท (+3% YoY) บล.หยวนต้ายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 158 บาท มองเป็นหุ้นพลังงานที่ผลประกอบการแข็งแกร่ง ฐานะการเงินมั่นคง และมี Dividend Yield ปี 2568 สูงถึง 6%

รายละเอียดผลประกอบการ: กำไร 4Q24 ใกล้เคียงคาด

แม้ราคาขายเฉลี่ยจะลดลงเหลือ US$45.8/boe (-3% QoQ) ตามราคาน้ำมันดิบดูไบที่ลดลง 6% เหลือ US$73.6/bbl แต่กำไรสุทธิ 4Q24 ยังเติบโต +2% QoQ เนื่องจาก 1) ปริมาณขายเพิ่มขึ้นเป็น 500 kboed (+5% QoQ) จากโครงการปิโตรเลียมในอ่าวไทยที่กลับมาผลิตหลังปิดซ่อมบำรุง และรอบการส่งมอบน้ำมันของโครงการโอมาน – แอลจีเรียเพิ่มขึ้น 2) ต้นทุนการผลิตลดลงเหลือ US$29.3/boe (-8% QoQ) จากค่าเสื่อมราคาที่ลดลงเนื่องจากการรับรู้ปริมาณสำรองของโครงการ G1 เพิ่มเติม

เมื่อเทียบกับ 4Q23 กำไรสุทธิยังประคองตัว YoY แม้ผลการดำเนินงานปกติจะปรับตัวลงจากค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้นและราคาขายที่ลดลง เนื่องจากไม่มีรายการด้อยค่าสินทรัพย์ของโครงการ Mozambique เหมือนช่วงก่อนหน้า

PTTEP ประกาศจ่ายเงินปันผลงวด 2H24 ที่ 5.125 บาท/หุ้น (Yield 4.1%) ขึ้น XD 25 ก.พ. และจ่ายเงิน 22 เม.ย.

แนวโน้มและประมาณการ: 1Q25 ชะลอตัว แต่ภาพรวมกำไรยังแข็งแกร่ง

บล.หยวนต้าคาดการณ์ว่าแนวโน้ม 1Q25 จะชะลอตัวเหลือ ±1.6 หมื่นล้านบาท ลดลง QoQ และ YoY เนื่องจากปริมาณขายจะลดลง QoQ จากช่วงปิดซ่อมบำรุงแหล่งปิโตรเลียม G2 ในอ่าวไทย และปริมาณส่งมอบน้ำมันโครงการโอมาน - แอลจีเรียกลับสู่ระดับปกติ ขณะที่ YoY จะลดลงตามทิศทางราคาน้ำมันในตลาดโลก

อย่างไรก็ตาม บล.หยวนต้ายังคงประมาณการปี 2025 ที่ 6.6 หมื่นล้านบาท -16% YoY ตามทิศทางราคาน้ำมัน (สมมติฐานน้ำมันดิบดูไบที่ US$75/bbl vs ปี 2024 ที่ US$80/bbl) แต่ยังคงมองว่าเป็นการชะลอตัวจากฐานสูง โดยภาพรวมกำไรยังแข็งแกร่ง และ ROE ยังสูง 11-12% เพราะคาดปริมาณขายจะเพิ่มขึ้นเป็น 500-510 kboed ทำสถิติสูงสุดใหม่ และราคาขายก๊าซจะลดลงเพียงเล็กน้อย YoY เนื่องจากได้ประโยชน์จากโครงสร้างสัญญาราคาขายที่มี Lag-time 6-12 เดือน

เหตุผลที่ยังคงแนะนำ "ซื้อ": หุ้นพลังงานที่น่าสนใจ

บล.หยวนต้ายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสม 158.00 บาท เนื่องจาก 1) เป็นหุ้นพลังงานที่ผลประกอบการแข็งแกร่งไว้ใจได้ 2) ฐานะการเงินมั่นคงด้วยสถานะ Net Cash Company 3) ราคาปัจจุบันมี Dividend Yield ปี 2025 สูง 6% ต่อปี 4) เป็นหุ้นพลังงานที่มีความเสี่ยงได้รับผลกระทบจากนโยบายแทรกแซงพลังงานจำกัด นอกจากนี้ การจ่ายเงินปันผลงวด 2H24 สูง (Yield 4.1%) ขึ้น XD 25 ก.พ. จะช่วยจำกัด Downside ระยะสั้นให้แก่หุ้นช่วงตลาดหุ้นผันผวน

ทั้งนี้ บล.หยวนต้าประเมินมูลค่าเหมาะสมด้วยวิธี DCF (WACC 9.6%)