บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

CPALL ยังคงเป็นหุ้นเด่นในกลุ่มค้าปลีก แม้เศรษฐกิจจะมีความท้าทาย แต่หยวนต้ายังคงมองเห็นโอกาสเติบโตจากหลายปัจจัย

แนวโน้มกำไร 4Q25 เติบโตต่อเนื่อง

หยวนต้าคาดการณ์กำไร 4Q25 ของ CPALL จะเติบโตทั้ง QoQ และ YoY แม้ว่า SSSG (Same Store Sales Growth) จะอ่อนแอลงเล็กน้อยที่ -1-2% YoY แต่การขยายสาขาอย่างต่อเนื่องเฉลี่ย 700 แห่งต่อปี จะช่วยผลักดันยอดขายให้เติบโตได้ นอกจากนี้ การบริหารจัดการ Product Mix ที่เน้นสินค้าที่ทำกำไรสูง เช่น อาหาร/เครื่องดื่มพร้อมทาน และประสิทธิภาพในการบริหารศูนย์กระจายสินค้า จะช่วยให้การทำกำไรดีขึ้น YoY

ปี 2026 ยังคงเติบโตได้ แม้เศรษฐกิจไม่เอื้ออำนวย

หยวนต้ายังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มผลประกอบการปี 2026 คาดรายได้ที่ 1.0 ล้านล้านบาท (+6% YoY) และกำไรปกติที่ 2.8 หมื่นล้านบาท (+7% YoY) แม้ GDP จะขยายตัวต่ำ แต่สินค้าอุปโภคบริโภคซึ่งเป็นสินค้าจำเป็น คาดว่าจะมีความผันผวนต่ำและทนทานต่อสภาวะเศรษฐกิจได้ดีกว่าสินค้าฟุ่มเฟือย นอกจากนี้ ยังมีปัจจัยสนับสนุนอื่นๆ เช่น ทิศทางการปรับลดอัตราดอกเบี้ย การฟื้นตัวของภาคท่องเที่ยว และการปรับลดค่าไฟ

ข้อสังเกตและปัจจัยหนุนอื่นๆ

หยวนต้าประเมินว่า CPALL จะได้รับประโยชน์โดยตรงในช่วงเลือกตั้ง จากเม็ดเงินช่วงหาเสียงที่จะหมุนเวียนสู่ระบบเศรษฐกิจผ่านเครือข่ายร้าน 7-Eleven ที่ครอบคลุมทั่วประเทศ ประกอบกับความคาดหวังต่อนโยบายกระตุ้นการบริโภคของรัฐบาลชุดใหม่ นอกจากนี้ Valuation หุ้นยังอยู่ในโซนที่ไม่แพง โดยซื้อขายบน PER26 เพียง 14 เท่า ซึ่งต่ำกว่า -1.5SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 และ 10 ปีของบริษัท และให้คาดการณ์ปันผล 3.6% ต่อปี

สรุปและคำแนะนำ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คงคำแนะนำ "ซื้อ" CPALL โดยอิงราคาเหมาะสมที่ 64.00 บาท จากแนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่ง แม้จะมีความท้าทายทางเศรษฐกิจมหภาค และปัจจัยสนับสนุนอื่นๆ ที่จะช่วยผลักดันผลการดำเนินงานในปี 2026

วิธีคิดราคาเหมาะสม: DCF (Discounted Cash Flow) โดยใช้ WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 8.8% และ Terminal Growth ที่ 2.0%