บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" KBANK ราคาเป้าหมาย 175 บาท มองกำไรปี 68 โตจากรายได้ค่าธรรมเนียม
P/E 9.08 YIELD 6.29 ราคา 191.00 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: KBANK โฟกัสรายได้ค่าธรรมเนียมและผ่อนคลายการตั้งสำรอง
บล.หยวนต้า คาด KBANK กำไรสุทธิปี 2568 โต 3.7% YoY จากรายได้ค่าธรรมเนียมขยายตัวดีขึ้น และค่าใช้จ่ายในการตั้งสำรองที่ปรับตัวลง คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 175 บาท อิง Prospective PBV @ 0.7x โดยมี Premium 4% จาก Yuanta ESG rating ที่ AAA
รายละเอียดการวิเคราะห์
บล.หยวนต้า มีมุมมองเป็นบวกเล็กน้อยหลังจบการประชุม KBANK โดยคาดรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) จะปรับตัวลงจากสินเชื่อที่โตได้จำกัด และ NIM ที่ปรับตัวลงตามทิศทางดอกเบี้ยนโยบาย แต่จะถูกชดเชยด้วยรายได้ค่าธรรมเนียมที่ขยายตัวได้ดีขึ้น และค่าใช้จ่ายในการตั้งสำรองที่ปรับตัวลง หาก Credit Cost อยู่ในระดับใกล้เคียงกับเป้าของผู้บริหาร จะถือว่าเป็น Credit Cost ที่ต่ำที่สุดในรอบกว่า 10 ปีหลังทำการปรับปรุงคุณภาพหนี้กลุ่มเสี่ยงเดิม และเพิ่มความเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อใหม่
ประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 อยู่ที่ 50,414 ล้านบาท โต 3.7% YoY โดยมีปัจจัยหนุนจากรายได้ค่าธรรมเนียมที่ขยายตัวได้ดี และค่าใช้จ่ายในการตั้งสำรองที่ปรับตัวลง
ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม
KBANK ตั้งเป้าหมายทางการเงินปี 2568 ดังนี้:
1) Net Interest Margin (NIM) อยู่ที่ 3.3-3.5%
2) สินเชื่อรวมตั้งเป้าทรงตัว YoY โดยเน้นขยายสินเชื่อเฉพาะกลุ่มลูกค้ารายย่อยที่มีความสามารถชำระหนี้สูง
3) รายได้ค่าธรรมเนียมตั้งเป้าโตในระดับ Mid-High Single Digit หนุนจากธุรกิจ Wealth Management และการทำ Cross Selling โดยใช้เทคโนโลยีเข้ามาเสริม
4) Credit Cost ตั้งเป้าที่ 140-160 bps ลดลงจาก 189 bps
5) NPL ทรงตัวที่ 3.25% สะท้อนคุณภาพสินทรัพย์ที่ดี
KBANK อยู่ระหว่างพิจารณาเพิ่ม Div. Payout Ratio ขึ้นเพื่อเพิ่มผลตอบแทนให้กับผู้ถือหุ้น
สรุปและคำแนะนำ
บล.หยวนต้า คงมุมมองบวกต่อ KBANK แม้แนวโน้มการเติบโตของกำไรสุทธิไม่หวือหวา แต่ปัจจัยลบเริ่มผ่อนคลายลง และคาดว่ายังจ่ายปันผลในระดับที่น่าสนใจ คาดให้ปันผล 2H24 หุ้นละ 5.9 บาทคิดเป็น Div. Yield 3.7% ส่วนปี 2568 คาดปันผลหุ้นละ 7.5 บาทคิดเป็น Div. Yield 4.7% ขณะที่ราคาหุ้นปัจจุบันมี Upside 10.1% จากมูลค่าพื้นฐานปี 2568 เดิมที่ 175 บาท จึงคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีโอกาสปรับประมาณการขึ้นหากบริษัทควบคุมคุณภาพสินทรัพย์ได้ดี และสามารถลด Credit Cost ได้ตามเป้า
ราคาเป้าหมาย 175 บาท อิง Prospective PBV @ 0.7x (รวม Premium 4% จาก Yuanta ESG rating ที่ AAA)