บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คาดการณ์ WHA มีโอกาสฟื้นตัวในปี 2026 และคงคำแนะนำ "ซื้อ" พร้อมเป็น Top Pick ของกลุ่มนิคมอุตสาหกรรม ด้วยราคาเป้าหมาย 4.20 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

• คาดการณ์กำไรปกติ 4Q25 ฟื้นตัว QoQ จากปัจจัยฤดูกาลของธุรกิจนิคมอุตสาหกรรม
• Presales ในช่วง 4Q25 คาดว่าจะฟื้นตัวกลับมาที่ระดับ 900-1,000 ไร่
• คาดกำไรปกติปี 2026 เติบโต YoY หนุนจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ขยายตัวและรายได้ของธุรกิจสาธารณูปโภค
• คาดเงินลงทุนของกลุ่ม Data Center จะเร่งตัวขึ้นต่อเนื่องและเข้ามาหนุนยอดขายที่ดินในปี 2026

เนื้อหา

หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติ 4Q25 ของ WHA จะอยู่ที่ 900-1,100 ล้านบาท ฟื้นตัว QoQ แม้กลุ่มธุรกิจสาธารณูปโภค (WHAUP) จะมีการรับรู้ค่าใช้น้ำส่วนเกิน (Excessive Charge) น้อยลง แต่คาดรายได้และกำไรของกลุ่มธุรกิจนิคมอุตสาหกรรมจะเร่งตัวขึ้นจากการเข้าสู่ช่วง High Season รวมถึงการรับรู้รายได้จากการขายสินทรัพย์ให้กับ WHART มูลค่าราว 769 ล้านบาท จะสามารถชดเชยผลกระทบได้ทั้งหมด

สำหรับปี 2026 คาดการณ์กำไรปกติที่ 4,613 ล้านบาท เติบโตได้เล็กน้อย 3% YoY แม้คาดยอดโอนที่ดินมีแนวโน้มชะลอตัวลงตามทิศทาง Presales ในปี 2025 แต่สามารถชดเชยได้จากอัตรากำไรขั้นต้นที่ขยายตัว และการเติบโตของธุรกิจสาธารณูปโภคจากการทำสัญญาขายน้ํากับกลุ่ม Data Center ที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง

หยวนต้ามองว่าการเลือกตั้งที่จะเกิดขึ้นในวันที่ 8 ก.พ. จะทำให้ความกังวลเกี่ยวกับเสถียรภาพทางการเมืองและนโยบายรัฐบาลคลายตัวลง โดยคาดว่ารัฐบาลชุดใหม่จะยังคงเน้นการสานต่อนโยบายเดิมที่เกี่ยวข้องกับ Data Center และออกนโยบายสนับสนุน BOI และ FDI เพิ่มเติม

ข้อสังเกตุ

แม้คาดยอดโอนที่ดินในปี 2026 จะชะลอตัวลง แต่ WHA ยังมีปัจจัยหนุนจากการเติบโตของธุรกิจสาธารณูปโภคและการลงทุนใน Data Center ที่เพิ่มขึ้น

นอกจากนี้ หุ้น WHA ยังมี Dividend Yield 5.7% ช่วยจำกัด Downside

สรุป

หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" WHA โดยให้เป็น Top Pick ของกลุ่มนิคมอุตสาหกรรมสำหรับการลงทุนในปี 2026 ด้วยราคาเป้าหมาย 4.20 บาท อิง PER 13.6 เท่า