บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บล.เอเซีย พลัส (ASPS) คาดการณ์กำไรของ SAPPE ในไตรมาส 4/2568 จะยังคงอ่อนแอทั้งเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) และปีต่อปี (YoY) ถึงแม้บริษัทจะตั้งเป้าการเติบโตของยอดขายในปี 2569 ไว้ที่ 15%

แนวโน้มผลประกอบการ

ASPS ประเมินว่ายอดขายรวมของ SAPPE จะยังคงหดตัว QoQ จากปัจจัยด้านฤดูกาลที่เป็นช่วง Low Season ของการส่งออก รวมถึงปัญหาในหลายประเทศ เช่น อินโดนีเซีย เกาหลีใต้ สหรัฐฯ และตะวันออกกลาง นอกจากนี้ อัตรากำไรขั้นต้น (มาร์จิ้น) คาดว่าจะลดลง YoY จากประสิทธิภาพการผลิตที่ต่ำลงและค่าเงินบาทที่แข็งค่า

ถึงแม้บริษัทจะตั้งเป้าการเติบโตของยอดขายในปี 2569 ไว้ที่ 15% โดยมีกลยุทธ์การขยายช่องทางการจำหน่าย การออกสินค้าใหม่ และนโยบายด้านราคา ASPS มองว่าเป้าหมายดังกล่าวยังคงท้าทาย เนื่องจากสภาวะเศรษฐกิจและการแข่งขันในประเทศหลักยังคงเป็นอุปสรรค

นอกจากนี้ ASPS ยังกังวลว่ามาร์จิ้นจะถูกกดดันจากการใช้นโยบายด้านราคาและค่าเสื่อมราคาที่เพิ่มขึ้นจากโรงงานใหม่ราว 30 ล้านบาทต่อปี ซึ่งจะเริ่มบันทึกในไตรมาส 1/2569

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

• ยอดขาย: การหดตัวของยอดขายในหลายประเทศหลักยังคงเป็นปัจจัยกดดัน
• มาร์จิ้น: แรงกดดันจากนโยบายด้านราคาและค่าเสื่อมราคาที่เพิ่มขึ้น
• เป้าหมาย: ความท้าทายในการบรรลุเป้าหมายการเติบโต 15% ในปี 2569

สรุปและคำแนะนำ

ASPS คงคำแนะนำ "Underperform" สำหรับ SAPPE โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 35.75 บาท อิงจากระดับ PER ที่ 10.8 เท่า (-2.0 S.D.) เนื่องจากแนวโน้มยอดขายและกำไรที่คาดยังอ่อนแอในไตรมาส 4/2568 รวมถึงปัญหาเฉพาะตัวในหลายประเทศหลัก และแรงกดดันต่อมาร์จิ้นจากการใช้กลยุทธ์ด้านราคาและค่าเสื่อมราคาที่เพิ่มขึ้น