บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
TASCO กำไร Q4/24 โตเด่น! หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" เป้า 22.40 บาท
P/E 16.26 YIELD 6.16 ราคา 14.60 (1.39%)
คาดการณ์ผลประกอบการ: Q4/24 และแนวโน้ม 1Q-2Q25
หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 4/24 ของ TASCO ที่ 586 ล้านบาท ลดลง QoQ จากปริมาณขายยางมะตอยที่ลดลงตามฤดูกาลและการเบิกจ่ายงบประมาณที่ชะลอตัว แต่ยังคงเติบโตอย่างโดดเด่น YoY จากฐานที่ต่ำในปีก่อนหน้า แนวโน้มใน 1Q25 คาดกำไรปกติจะอยู่ที่ 600-700 ล้านบาท เติบโตทั้ง QoQ และ YoY จากปริมาณขายยางมะตอยที่ทรงตัวและอัตรากำไรขั้นต้นที่ฟื้นตัว มองไปถึง 2Q25 คาดกำไรปกติจะยังคงเติบโตต่อเนื่องจากการเข้าสู่ช่วง High Season ของธุรกิจในประเทศและความต้องการยางมะตอยในต่างประเทศที่ฟื้นตัวหลังตรุษจีน
ข้อสังเกตและการวิเคราะห์: ปัจจัยหนุนการเติบโต
หยวนต้าคงประมาณการกำไรปกติปี 2025 ที่ 1,999 ล้านบาท เติบโต 5% YoY และคงราคาเหมาะสมสิ้นปี 2025 ที่ 22.40 บาท โดยมองว่า TASCO มีโอกาสฟื้นตัวในระยะกลาง-ยาวจาก 3 ปัจจัยหลัก:
- ผลประกอบการผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วในช่วง 1H24
- ราคาน้ำมันในปี 2025 มีแนวโน้มทรงตัวต่อเนื่อง ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจยางมะตอยมีเสถียรภาพมากขึ้น
- การลงทุนโครงสร้างพื้นฐานด้านคมนาคมของภาครัฐ (เช่น โครงการทางหลวงพิเศษและโครงการสร้างเมืองการบินอู่ตะเภา) จะช่วยหนุนอุปสงค์ยางมะตอยในประเทศในระยะ 3-5 ปีข้างหน้า
สรุป: คงคำแนะนำ "ซื้อ"
จากแนวโน้มการเติบโตของกำไรที่คาดว่าจะฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องและปัจจัยหนุนจากราคาน้ำมันที่ทรงตัวและการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานของภาครัฐ หยวนต้าจึงคงคำแนะนำ "ซื้อ" TASCO โดยมีราคาเป้าหมายที่ 22.40 บาท
วิธีคิดราคาเป้าหมาย: อิงจาก PBV ที่ 2.0 เท่า (รวม Premium 2% จาก Yuanta ESG Rating ที่ AA)