บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์ พีไอ (PI) ปรับคำแนะนำสำหรับหุ้น KKP (ธนาคารเกียรตินาคินภัทร) จาก "ถือ" เป็น "ซื้อ" พร้อมทั้งปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 74 บาท จากเดิม 68 บาท โดยมีมุมมองเชิงบวกต่อเสถียรภาพการเติบโตของกำไร และการบริหารเงินกองทุนที่มีประสิทธิภาพ ซึ่งจะผลักดันให้ ROE (Return on Equity) ปรับตัวสูงขึ้นต่อเนื่อง

รายละเอียดการวิเคราะห์

พีไอ ประเมินมูลค่าพื้นฐานของ KKP ด้วยวิธี GGM (Gordon Growth Model) โดยมี ROE ที่ 9% และ Terminal growth ที่ 2% อิงจาก 0.93x PBV (Price to Book Value) ปี 2569 นอกจากนี้ พีไอคาดการณ์ว่า ผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) จะอยู่ในระดับสูงที่ 6.7-7.4% ในปี 2568-2570

ถึงแม้ว่าพีไอคาดว่ากำไรในไตรมาส 4/2568 จะปรับตัวลดลง QoQ (เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า) จากการปรับลดลงของรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ และกำไรจากเครื่องมือทางการเงิน FVTPL (Fair Value Through Profit or Loss) แต่คาดว่ากำไรจะทรงตัว YoY (เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว) เนื่องจากการขาดทุนจากรถยึดที่ลดลงจะช่วยชดเชยผลกระทบจากรายได้ดอกเบี้ยสุทธิที่ลดลงได้

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

พีไอ มองว่า NIM (Net Interest Margin) ของ KKP มีเสถียรภาพมากขึ้น และคาดว่าจะขยายตัวในปี 2569 โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการลดต้นทุนทางการเงิน การควบคุมหนี้เสีย และการเพิ่มรายได้ค่าธรรมเนียมเพื่อชดเชยผลกระทบจากรายได้ดอกเบี้ยรับที่ลดลง

นอกจากนี้ พีไอคาดการณ์ว่าคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 0.25% เหลือ 1.25% ในวันที่ 17 ธันวาคม และอาจปรับลดเพิ่มอีก 1 ครั้งในครึ่งปีแรกของปี 2569 เนื่องจากเศรษฐกิจไทยยังมีแนวโน้มเติบโตต่ำกว่า 2% และอัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับต่ำ

สรุป

พีไอ ปรับเพิ่มประมาณการ ROE ของ KKP เป็น 8.7-9.0% ในปี 2568-2570 สะท้อนถึงความสามารถในการทำกำไรที่ดีขึ้น และความยืดหยุ่นในการรักษาการจ่ายเงินปันผลในระดับสูง โดยคงอัตราการจ่ายเงินปันผลที่ 68% ในปี 2568-2570