บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คาดการณ์กำไรปกติของ SAPPE ใน 4Q25 จะยังไม่โดดเด่นนัก โดยจะลดลงทั้ง QoQ และ YoY อย่างไรก็ตาม บริษัทตั้งเป้าการเติบโตของรายได้ปี 2026 ที่ 15% YoY จากการเติบโตทั้งในและต่างประเทศ

text-primary คาดการณ์กำไร 4Q25 และเป้าหมายปี 2026

หยวนต้าคาดการณ์ว่ากำไรปกติใน 4Q25 จะลดลง QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล และลดลง YoY จากยอดขายในเอเชีย สหรัฐฯ และตะวันออกกลางที่ยังคงลดลงต่อเนื่อง ในขณะที่ยอดขายในยุโรปคาดว่าจะกลับมาเติบโตหลังจากระดับสต็อกกลับสู่ระดับปกติ รวมถึงยอดขายในประเทศที่เติบโตได้เล็กน้อยจากการออกสินค้าใหม่และการตลาดต่อเนื่อง

สำหรับปี 2026 SAPPE ตั้งเป้าหมายการเติบโตของรายได้ 15% YoY โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากรายได้จากต่างประเทศที่กลับมาเติบโตจากฐานที่ต่ำในปีก่อน การขยายช่องทางการจัดจำหน่ายในทุกภูมิภาค และการเติบโตจากปัจจัยเฉพาะตัวของแต่ละประเทศ นอกจากนี้ บริษัทยังตั้งเป้า GPM ปี 2026 กลับมาขยายตัว แม้ค่าเสื่อมจะสูงขึ้น

text-primary ข้อสังเกตและการปรับประมาณการ

หยวนต้าtext-danger ปรับประมาณการกำไรปี 2025 ลง 12.9% เป็น 773 ล้านบาท (-37.4% YoY) และtext-danger ปรับประมาณการกำไรปี 2026 ลง 11.9% เป็น 847 ล้านบาท (+9.7% YoY) เนื่องจากการฟื้นตัวของกำไรใน 4Q25 ที่ช้ากว่าที่คาดไว้ก่อนหน้า รวมถึงการปรับสมมติฐานรายได้และ GPM ลง เพื่อเพิ่มความระมัดระวัง

อย่างไรก็ตาม ประมาณการรายได้ปี 2026 ของหยวนต้ายังต่ำกว่าเป้าหมายของบริษัท ทำให้ประมาณการอาจมี Upside หากบริษัทสามารถทำได้ตามเป้า

text-primary คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

หยวนต้าคงคำแนะนำ "TRADING" สำหรับ SAPPE โดยปรับไปใช้ราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2026 ที่ 35.00 บาท อิง PER ในการประเมินมูลค่าเดิมที่ 12.5 เท่า ราคาหุ้นปัจจุบันมี Upside gain จำกัด รวมถึงหุ้นยังขาดปัจจัยบวกในระยะสั้น