บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSSIA ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น SISB แม้จะปรับลดราคาเป้าหมายลงมาอยู่ที่ 23 บาท มองว่าเป็นจังหวะดีในการเข้าลงทุน

Earnings Resilient: กำไรหลักปี 2568 ยังโต 9% แม้ Enrollment ลด

FSSIA ประเมินว่า การไหลออกของนักเรียนได้ผ่านจุดสูงสุดไปแล้วในไตรมาส 3/2568 และคาดการณ์ว่าจำนวนนักเรียนในไตรมาส 4/2568 จะเพิ่มขึ้นประมาณ 29 คน ทำให้สิ้นปี 2568 มีนักเรียนประมาณ 4,600 คน ลดลงเล็กน้อยจากปี 2567 แต่ยังคงสอดคล้องกับการเติบโตของภาคส่วนนี้ที่ 1-2% นอกจากนี้ คาดการณ์กำไรหลักในไตรมาส 4/2568 อยู่ที่ 945-950 ล้านบาท ทำให้กำไรหลักทั้งปี 2568 อยู่ที่ประมาณ 965 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 9% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า และสูงกว่าประมาณการก่อนหน้านี้

Capacity Expansion On Track: ขยายฐานสู่ตลาด Affordable

SISB ยังคงเดินหน้าขยายกำลังการผลิต โดยมีแผนเปิด Phase 3 ของโรงเรียนประชาอุทิศในไตรมาส 1/2569 และเปิดโรงเรียนแห่งที่ 7 ที่รังสิตในเดือนสิงหาคม 2570 ซึ่งจะรองรับนักเรียนได้ 700 คน ด้วยเงินลงทุนประมาณ 300 ล้านบาท นอกจากนี้ บริษัทกำลังเจรจาซื้อที่ดินสำหรับโรงเรียนแห่งที่ 8 ในเขตกรุงเทพฯ แม้ว่าการแข่งขันด้านราคาจะยังคงรุนแรง แต่ ความต้องการระยะยาวสำหรับการศึกษาที่มีคุณภาพและราคาไม่แพงยังคงแข็งแกร่ง โดยโรงเรียนแห่งที่ 7 และ 8 จะมุ่งเน้นไปที่กลุ่มนี้ โดยมีค่าเล่าเรียนที่คาดว่าจะต่ำกว่ารุ่นปัจจุบันของ SISB 30-40%

Lower Student Growth Assumptions: ปรับลดประมาณการการเติบโตของนักเรียน

เนื่องจากแนวโน้มการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในประเทศในปี 2569 ช้ากว่าที่คาดการณ์ไว้ FSSIA จึงปรับลดประมาณการจำนวนนักเรียนใหม่ในปี 2569 จาก +300 คน เป็น +200 คน ส่งผลให้ประมาณการกำไรปี 2569 ลดลงเล็กน้อย 1.1% ซึ่งหมายถึงการเติบโตของกำไรหลัก 3.5% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า นอกจากนี้ ยังปรับลดประมาณการการเติบโตของนักเรียนในระยะยาวลง 100 คนต่อปี ส่งผลให้ประมาณการกำไรหลักปี 2570 ลดลง 5.5% คิดเป็น CAGR 7.1% ในช่วงปี 2568-2570

TP Cut But BUY Maintained: คงคำแนะนำ "ซื้อ" แม้ปรับลดราคาเป้าหมาย

FSSIA ปรับลดราคาเป้าหมายปี 2569 ลงจาก 29 บาท เป็น 23 บาท อิงตามการประเมินมูลค่าด้วยวิธี DCF ที่รวมถึง การเติบโตระยะยาว (LTG) ที่ลดลงจาก 3% เป็น 2% อย่างไรก็ตาม ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" เนื่องจากราคาหุ้นที่ลดลงอย่างมาก และบริษัทยังคงสามารถสร้างการเติบโตของกำไรได้ โดยได้รับการสนับสนุนจากอัตรากำไรหลักที่แข็งแกร่ง 38% และ ROE 28% นอกจากนี้ มูลค่าหุ้นยังคงน่าสนใจที่ P/E ปี 2569 เพียง 11.9 เท่า และ EV/EBITDA ปี 2569 ที่ 8.7 เท่า