บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary โบรกเกอร์ GLOBLEX ชี้เป้า 48 บาท มองข้ามคู่แข่ง เน้นขยายสาขาในทำเลทอง

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

GLOBLEX แนะนำ "ซื้อ" หุ้น MOSHI โดยให้ราคาเป้าหมาย 48 บาท มองว่าการปรับปรุงร้านค้าและการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ที่แข็งแกร่ง รวมถึงการผลักดันสินค้า Own IP อย่าง "Little Marine" จะเป็นปัจจัยหนุนกำไรให้เติบโตอย่างต่อเนื่อง

text-primary SSSG โตเกินคาด หนุนเป้าใหม่

MOSHI ปรับเป้า SSSG ปี 2568 ขึ้นเป็น +5-6% จากเดิม 3-4% หลังจากการปรับปรุงร้านค้าประมาณ 50 สาขาประสบความสำเร็จ แม้ว่า 4Q25 จะเผชิญกับฐานที่สูงใน 4Q24 (+15%) และผลกระทบจากน้ำท่วมในภาคใต้ แต่ผลการดำเนินงานในเดือนพฤศจิกายนยังคงแข็งแกร่งด้วย SSSG ที่ +6%

text-primary Own IP สร้างกำไร Little Marine มาแรง

MOSHI กำลังปรับปรุงอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) โดยเน้นช่องทางค้าปลีกที่มีมาร์จิ้นสูงขึ้น และประสบความสำเร็จในการเปิดตัว Own IP อย่าง "Little Marine" ซึ่งสร้างยอดขายเทียบเท่ากับ IP ระดับโลกอย่าง Disney แต่มีมาร์จิ้นที่สูงกว่า นอกจากนี้ การกลับมาของตัวการ์ตูนยอดนิยมอย่าง Cinnamoroll และ Snoopy รวมถึงการไม่มีผลขาดทุนจาก JV ในปีนี้ จะช่วยหนุนการเติบโตของกำไร

text-primary มองข้ามคู่แข่ง เน้นทำเลทอง

ความกังวลเกี่ยวกับคู่แข่งดูเหมือนจะเกินจริงไป เนื่องจากข้อมูลแสดงให้เห็นว่าการมีสาขาที่ทับซ้อนกับ MR.DIY กว่า 30 สาขา มีผลกระทบต่อ MOSHI เพียงเล็กน้อย (กระทบเพียง ~4 สาขา ส่วนใหญ่ <1%) ซึ่งแสดงให้เห็นถึงกลุ่มลูกค้าที่แตกต่างกันอย่างชัดเจน นอกจากนี้ Miniso ยังชะลอการต่ออายุแฟรนไชส์ ซึ่งอาจเปิดโอกาสให้ MOSHI ได้ส่วนแบ่งการตลาดเพิ่มขึ้น บริษัทฯ ยังคงมีศักยภาพในระยะยาวที่จะมีร้านค้าในห้างสรรพสินค้าถึง 350 แห่ง โดยเน้นทำเลที่การแข่งขันเบาบางและ MOSHI มีอำนาจในการกำหนดราคาที่แข็งแกร่ง

text-primary สรุป

GLOBLEX คงคำแนะนำ "ซื้อ" MOSHI ด้วยราคาเป้าหมาย 48 บาท โดยอิงจาก P/E ปี 2569 ที่ 21 เท่า มองว่าราคาปัจจุบันมี downside จำกัด เนื่องจากอัตรากำไรที่ยืดหยุ่น การขยายสาขา และผลงานที่พิสูจน์แล้วว่าสามารถสร้างการเติบโตในระดับ 20% ได้อย่างต่อเนื่อง แม้ในสภาวะตลาดที่ไม่เอื้ออำนวย