บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บล.เอเซีย พลัส (ASPS) คาดการณ์กำไรปกติของ TMAN ใน Q4/68 จะปรับตัวดีขึ้นทั้ง YoY และ QoQ หนุนจากหลายปัจจัยบวก ทั้งการเร่งกระจายผลิตภัณฑ์ "BERTRAM" การเพิ่มขึ้นของรายได้จากโรงพยาบาล และการเข้าสู่ช่วง High Season ท่องเที่ยว

วิเคราะห์ผลประกอบการและปัจจัยสนับสนุน

ASPS คาดการณ์รายได้จากการกระจายผลิตภัณฑ์ "BERTRAM" จะสูงกว่า 200 ล้านบาทในไตรมาสนี้ นอกจากนี้ การเริ่มต้นปีงบประมาณใหม่ของโรงพยาบาลต่างๆ ในเดือนตุลาคม จะส่งผลให้มีการสั่งซื้อยาเข้าสต็อกมากขึ้น รวมถึง TMAN จะรับรู้คำสั่งซื้อค้างส่งมอบจาก Q3/68 อีกกว่า 50 ล้านบาท
ปัจจัยบวกเพิ่มเติมคือการกลับมาระบาดของโรคตามฤดูกาล เช่น ไข้หวัดใหญ่ และสภาพอากาศที่เปลี่ยนแปลง ทำให้ความต้องการยากลุ่มทางเดินหายใจเพิ่มขึ้น หนุนยอดขายร้านขายยาฟื้นตัว นอกจากนี้ คาดว่าจะมีการรับรู้เงินชดเชยค่าประกันภัยจากเหตุเพลิงไหม้ราว 40-50 ล้านบาท ซึ่งยังไม่ได้รวมในประมาณการ

ข้อสังเกตและนโยบายที่เกี่ยวข้อง

โครงการ "คนละครึ่งพลัส" คาดว่าจะส่งผลดีทางอ้อมต่อ TMAN เนื่องจากร้านขายยาซึ่งเป็นฐานลูกค้าของบริษัทบางแห่งเข้าร่วมโครงการ ทำให้ผู้บริโภคมีกำลังซื้อเพิ่มขึ้น
นโยบายควบคุมราคายา คาดว่าจะส่งผลบวกเล็กน้อย โดยเฉพาะในกลุ่มผู้บริโภคระดับกลางที่ไม่มีประกันฯ ซึ่งอาจหันมาซื้อยาจากร้านขายยาแทน นอกจากนี้ โรงพยาบาลทั้งภาครัฐและเอกชนมีแนวโน้มที่จะหันมาผลิตยาภายใต้แบรนด์ของตนเองร่วมกับ TMAN มากขึ้น ซึ่งจะเป็นอีกหนึ่งช่องทางในการขยายรายได้

สรุปและคำแนะนำ

ASPS ประเมินว่าภาพการดำเนินงานใน Q4/68 เป็นไปในทิศทางเดียวกับการประเมินก่อนหน้า แม้ว่าการเป็นตัวแทนจำหน่ายผลิตภัณฑ์ของ "BERTRAM" จะกดดันอัตรากำไรขั้นต้น แต่จะได้รับการชดเชยจากการเติบโตของรายได้ที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
ASPS คงประมาณการกำไรปกติปี 68 ไว้ที่ 487 ล้านบาท เติบโต 8.1%YoY ภายใต้สมมติฐานรายได้รวม 2,676 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 20.9%YoY คงน้ำหนักการลงทุน "Outperform" โดยมีราคาเหมาะสมปี 69 อิง DCF อยู่ที่ 17.00 บาท