บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

BGRIM: สรุปไฮไลท์ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2568 และทิศทางเติบโตปี 2569

BGRIM: สรุปไฮไลท์ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2568 และทิศทางเติบโตปี 2569

สวัสดีค่ะ ขอต้อนรับนักลงทุนทุกท่านเข้าสู่งาน Opportunity Day ของบริษัท บี.กริม เพาเวอร์ จำกัด (มหาชน) ประจำไตรมาส 3 ปี 2568 โดยมีผู้บริหารเข้าร่วมงาน:

1. คุณศิริวงศ์ บวรบุริทัย ประธานเจ้าหน้าที่บริหารงานการเงินและบัญชี
2. คุณณัชนนท์ ชวินศิษฐางกูร ผู้จัดการแผนกนักลงทุนสัมพันธ์
3. คุณญาดา กีรติพงศ์ภักดี นักลงทุนสัมพันธ์

ภาพรวมผลกระทบต่อธุรกิจ (Business Impact Overview)

ปัจจุบัน ณ เดือนพฤศจิกายน บริษัทมีกำลังการผลิตติดตั้งรวมอยู่ที่ 4,178 เมกะวัตต์ ในไตรมาสที่ 3 มีรายได้ 13,000 ล้านบาท โดย 70% มาจากหน่วยงานของรัฐ ซึ่งสะท้อนถึงความมั่นคงของกระแสเงินสด

70% ของกำลังการผลิตยังคงเป็นโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติ ซึ่งให้ความมั่นคงในการจ่ายไฟ ในขณะที่บริษัทเพิ่มสัดส่วนพลังงานหมุนเวียนอย่างต่อเนื่อง สัญญาที่มีกับ กฟผ. มีอายุเฉลี่ย 17 ปี ส่วนลูกค้าอุตสาหกรรมมีอายุสัญญาเฉลี่ย 7.5 ปี และมีการต่อสัญญาระยะยาวอย่างต่อเนื่อง

โอกาสทางธุรกิจ (Business Opportunities)

บริษัทมองเห็นโอกาสทางธุรกิจจากนโยบาย Quick Win ของรัฐบาล ซึ่งเป็นสัญญาณเชิงบวกต่อพลังงานหมุนเวียน บริษัทเตรียมพร้อมใน 3 มิติหลัก:

1. นโยบายและทิศทางของรัฐ: สนับสนุนการเติบโตของพลังงานหมุนเวียนและเปิดโอกาสให้ภาคเอกชนมีส่วนร่วมมากขึ้น
2. โอกาสและแนวทางที่รัฐให้ความสำคัญ: เช่น โซลาร์ชุมชน, โซลาร์ลอยน้ำ, และ Direct PPA
3. การเตรียมความพร้อมของ BGRIM: ศึกษาความเป็นไปได้ของโครงการ, สำรวจพื้นที่, วางโครงสร้างทางเทคนิคและการเงิน, และสร้างพันธมิตร

ความเสี่ยงที่กำลังเผชิญ (Risks and Challenges)

ยังไม่มีการกล่าวถึงความเสี่ยงโดยตรงในภาพรวมนี้ แต่มีการกล่าวถึงประเด็นที่ต้องติดตามใน Direct PPA เช่น โครงสร้างระบบสายส่ง (Third Party Access) ที่อาจส่งผลต่อรูปแบบการซื้อขายไฟฟ้าโดยตรง

วิธีการแก้ไขปัญหาผลกระทบ (Problem-Solving and Mitigation)

บริษัทมีกลยุทธ์ Green Leap Strategy เพื่อสร้างมูลค่าในระยะยาว ครอบคลุมทั้งห่วงโซ่อุตสาหกรรมตั้งแต่ต้นน้ำถึงปลายทาง โดยมีเป้าหมาย:

1. การขยายกำลังการผลิตพลังงานหมุนเวียนอย่างต่อเนื่อง
2. การรักษาประสิทธิภาพในการเดินเครื่องของโรงงานให้ Optimized ที่สุด
3. การสร้างมูลค่าผ่าน Solution อุตสาหกรรมในรูปแบบต่างๆ

แนวโน้มและอนาคต (Outlook and Future Trends)

บริษัทมุ่งหน้าขยายกำลังการผลิตไปสู่ 10,000 เมกะวัตต์ ภายในปี 2573 โดยมากกว่าครึ่งจะเป็นพลังงานหมุนเวียน นอกจากนี้ยังมีกิจกรรมอื่นๆ เช่น ระบบสายส่ง, โซลาร์รูฟท็อป, โซลาร์ Floating, และบริการซื้อขาย Renewable Energy Certificates (REC) ให้กับลูกค้า

BGRIM เตรียมพร้อมสำหรับการเปลี่ยนแปลงด้านพลังงาน โดยมี Direct PPA เป็นก้าวสำคัญในการเป็นผู้ให้บริการพลังงานครบวงจร มีการเตรียมพร้อมด้าน Data Center, Energy Platform as a Service, และ Industrial Digital Services

ช่วงถาม-ตอบ (Q&A Session) [นาทีที่ 42:55]

1. **ค่าไฟในเวียดนาม**
   • **คำถาม:** ความคืบหน้าการเจรจาเรื่องค่าไฟในเวียดนาม จะได้ข้อสรุปปีนี้หรือไม่ หากไม่ได้ จะมีการ impairment loss จากค่าไฟส่วนต่างที่ลงบัญชีกับรับจริงของปีนี้หรือไม่?
   • **คำตอบ:** ยังไม่ได้รับ official letter จาก EVN แต่บริษัทติดตามสถานการณ์ใกล้ชิด คาดว่าจะมี positive sign ในส่วนของ tariff คาดว่าจะ official ภายในปีนี้ การลงบัญชีจะรับรู้รายได้ตาม PPA โดยอาจมีการตั้งสำรองลูกหนี้บางส่วน
2. **US Market**
   • **คำถาม:** US มีหลายโครงการเพิ่มกำลังการผลิต บริษัทมองแนวโน้มอย่างไร คุ้มที่จะขยายงานหรือไม่ และมีแผนขยายกำลังผลิตใน US หรือไม่?
   • **คำตอบ:** บริษัทเข้าไปใน US ตั้งแต่ปีที่แล้ว โดยเริ่มจากโครงการเล็ก (Maraicha 30 MW) มีการปรับปรุงและทำ Pump Storage เพื่อเพิ่มกำลังผลิต ยังดูโอกาส M&A ในธุรกิจพลังงานหมุนเวียน คาดว่าจะเห็นผลในปีหน้า
3. **Asset Monetization**
   • **คำถาม:** ความคืบหน้า asset monetization เพื่อรองรับโครงการใหม่ๆ เป็นอย่างไร?
   • **คำตอบ:** กำลังพูดคุยกับ potential partner เพื่อเป็นพันธมิตรทางธุรกิจ คาดว่าจะนำเงินจาก strategic partner เข้ามา รองรับโครงการใหม่ๆ บริษัทมีนโยบาย asset recycling คือพัฒนา ก่อสร้าง และ Operate แต่ก็สามารถ divest หรือหา Partner เพื่อนำเงินมาหมุนเวียนสร้างโครงการใหม่
4. **Smart Grid**
   • **คำถาม:** Smart Grid คุ้มที่จะลงทุนเองหรือไม่ (ภาคเอกชน) หรือรัฐต้องลงทุน และนโยบายส่วนนี้ของภาครัฐใครเป็นผู้ลงทุน?
   • **คำตอบ:** มีทั้งกรอบใหญ่ (ภาครัฐ: กฟผ., MEA พัฒนาสายส่งเพื่อรองรับ Third Party Access) และกรอบเล็ก (B.Grimm พัฒนาระบบสายส่งในนิคมอุตสาหกรรมเพื่อรองรับ Third Party Access และ Support ลูกค้า)
5. **Energy Platform as a Service**
   • **คำถาม:** รูปแบบรายได้จากโมเดล Energy Platform as a Service เป็นอย่างไร?
   • **คำตอบ:** เป็น Service Fee จากการใช้ระบบที่สร้างเอง (algorithm ในการ predict ต่างๆ) ยังเป็นส่วนน้อยของรายได้รวม แต่ช่วย Enhance ประสิทธิภาพการทำงาน และรองรับ Third Party Access ในอนาคต (Virtual PPA, Aggregator)
6. **ค่าเงินบาท**
   • **คำถาม:** ค่าเงินบาทแข็งหรืออ่อน ที่จะเป็นประโยชน์ต่อบริษัทมากกว่ากัน?
   • **คำตอบ:** มีทั้งฝั่ง Asset และ Liability ณ วันนี้ Asset (เงินลงทุนในต่างประเทศ) มีมากกว่า Liability หากค่าเงินบาทแข็ง จะมี Negative Impact พยายามลดความเสี่ยงโดยทำ Natural Hedge และ Hedging FX ลงทุนต่างประเทศพยายามเปลี่ยนจากเงินกู้ระหว่างกันเป็น Dim Equity
7. **Data Center**
   • **คำถาม:** (1) บริษัทมองความเสี่ยงของธุรกิจ Data Center ในส่วนของการย้ายระบบของลูกค้าไปยัง Data Center อื่นอย่างไร? (2) ลักษณะสัญญาการเช่าพื้นที่ของ Data Center เป็นอย่างไร มีแผนในการลดความเสี่ยงนี้อย่างไรบ้าง? (3) บริษัทคิดค่าเสื่อมของ Data Center เป็นกี่ปี และต้องใช้เวลากี่ปีถึงจะคุ้มทุน? (4) บริษัทมองว่าในอนาคตจะมีโอกาสที่ Data Center ที่สร้างมา คนเช่ารายเดิมทยอยไม่ต่อสัญญาหรือไม่ และหากลูกค้าใหม่มาเติมไม่ทันจะเป็นอย่างไรบ้าง?
   • **คำตอบ:** (1) Data Center เป็น Build to Suit ให้กับ Hyperscaler สัญญาจะเป็น Long-Term Contract (อย่างน้อย 10 ปี) และมี Minimum Take or Pay (ไม่ถึงปรับ) (2) โดยปกติลูกค้า Data Center ที่เป็น Hyperscaler จะไม่ Switch บ่อย เพราะมี Switching Cost (3) ค่าเสื่อม: ตึก 30-40 ปี, Equipment 25 ปี, ส่วนอื่นๆ 15 ปี (4) ตอบไปแล้วว่าบริษัทมีการทำสัญญาระยะยาวกับลูกค้า
8. **ทิศทางปี 2569**
   • **คำถาม:** ทิศทางของปี 2569 เป็นอย่างไรบ้าง มีการเติบโตจากปัจจัยไหนบ้าง และกำลังการผลิตปีหน้าจะเพิ่มเป็นเท่าไหร่ ปี 2569 จะปิด Deal ใหญ่เพิ่มเติมอีกไหม?
   • **คำตอบ:** โครงการที่อยู่ระหว่างก่อสร้างจะ COD ปีหน้า โครงการที่กำลังทำ M&A อาจเห็นภาพมากขึ้นในช่วงครึ่งปีแรก
9. **Capacity Utilization**
   • **คำถาม:** ปัจจุบันบริษัทมี Capacity Utilization ในแต่ละแหล่งพลังงานที่เท่าไหร่ คาดว่าในปีหน้าจะเห็น Capacity Utilization เปลี่ยนแปลงไหม?
   • **คำตอบ:** Capacity ติดตั้ง เกือบเต็มแล้ว (ในบางพื้นที่เต็มแล้ว) กำลังหาลูกค้าใหม่ในนิคมอุตสาหกรรมมาบตาพุดและอ่างทอง (กลุ่ม Data Center) Utilization (Load Factor) = 70%
10. **สัญญาซื้อขายไฟ**
    • **คำถาม:** โดยเฉลี่ยอายุสัญญาขายไฟยาวประมาณเท่าไหร่ และในปีหน้าบริษัทคาดว่ามีสัดส่วนเท่าไหร่ของลูกค้าที่จะสามารถเจรจา ราคาใหม่ได้?
    • **คำตอบ:** ลูกค้านิคมอุตสาหกรรม = 7 ปี (ต่อสัญญา 10 ปี, Renew ราคา ทุก 5 ปี), EGAT/กฟผ. = 25 ปี (Weighted Average = 17 ปี) ราคา Based on PA อาจมีส่วนลด Load Factor, ค่าไฟใหม่ที่สะท้อนต้นทุนก๊าซกำลังพูดคุย คาดว่า 2-3 ปี จะเห็นอย่างน้อย 30%
11. **Secondary Listing**
    • **คำถาม:** จากการขยายกำลังการผลิตที่สูงขึ้น จะมาควบคู่กับ Depreciation ที่สูงขึ้นตามมา อย่างไรก็ดี Cash Flow น่าจะยังคงดีอยู่ แบบนี้ในระยะต่อไปบริษัทจะมีการพิจารณาเปลี่ยนนโยบาย Dividend Payout Ratio บ้างไหม?
    • **คำตอบ:** (1) จากการขยายไปผลิตไฟฟ้าในหลายประเทศ บริษัทมีการศึกษาความเป็นไปได้ในการทำ Secondary Listing ในต่างประเทศหรือไม่? (2) ในส่วนของ Dividend Payout Ratio จริงๆ เรามีการปรับจาก 45% เป็น 50% เมื่อปีที่แล้วแล้ว ทีนี้เรามองว่าในส่วนของนโยบายที่มีการปรับหรือการแจ้งเป็นไปตัวค่ะ ก็ยังคงอยู่ที่ 50% เหมือนเดิม เพียงแต่ว่าเราก็จะดูในเรื่องของ Cash Flow ในแต่ละปีนะคะ พิจารณาเพิ่มเติมอีกที
    • **คำตอบ:** มีการศึกษาอยู่ว่าจะ Dual Listing หรือดูในเรื่องของประเภทโครงการที่มีเยอะ (เช่น Renew) ปัจจุบันยังไม่มี Secondary Listing

โดยสรุป BGRIM ยังคงมุ่งเน้นการเติบโตในธุรกิจพลังงานหมุนเวียนและแสวงหาโอกาสใหม่ๆ ในตลาด Data Center และ Energy Solutions พร้อมทั้งรักษาความมั่นคงทางการเงินและผลตอบแทนที่ดีแก่นักลงทุน