บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

BYD ปรับลดราคาเป้าหมายหุ้น CCET เหลือ 5.20 บาท จากเดิม 6.20 บาท คงคำแนะนำ "ถือ" เนื่องจากความเสี่ยงด้านต้นทุนการผลิตที่สูงขึ้นจากการย้ายฐานการผลิตและปรับไลน์ผลิตสินค้าใหม่ รวมถึงสัดส่วนการขายให้บริษัทแม่ที่อาจเพิ่มขึ้น

GPM ถูกกดดันจากสินค้าใหม่

BYD มีมุมมองเป็นกลางต่อ CCET เนื่องจากบริษัทยังอยู่ในช่วงปรับโครงสร้างการผลิตสินค้าใหม่ ทำให้ต้นทุนดำเนินงานบางส่วนยังคงสูงกว่าปกติ ค่าใช้จ่ายจากการย้ายฐานการผลิตยังคงสะท้อนอยู่ใน SG&A และต้นทุนอื่น ๆ ใน 3Q25 อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ลดลงเกิดจากสัดส่วนของสินค้าที่อยู่ระหว่างการทดสอบเพิ่มขึ้น

ข้อสังเกตุ

BYD เริ่มมองอย่างระมัดระวังเนื่องจากต้นทุนการผลิตที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นจากการย้ายฐานการผลิต และการปรับไลน์เพื่อรองรับสินค้ากลุ่มใหม่ สัดส่วนการขายให้บริษัทแม่ที่อาจสูงขึ้นอาจสร้างแรงกดดันต่อมาร์จิ้น แม้ว่ารายได้จะมีปัจจัยบวกจากสินค้า HDD และ SSD ที่มีโอกาสฟื้นตัวตามการเติบโตของ Data Center แต่สินค้า Smart Wearables กลับมีสัญญาณชะลอตัว

สรุป

BYD ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2025–27 ลงราว 20%, 19% และ 17% ตามลำดับ สะท้อนความเสี่ยงด้านต้นทุนที่สูงขึ้นจากการผลิตสินค้าใหม่ ส่งผลให้ GPM ถูกกดดันลงมาอยู่ที่ประมาณ 5.3% จากเดิมที่ 5.7% อย่างไรก็ตาม รายได้ยังคงประมาณการเดิมไว้เนื่องจากพอร์ตสินค้าหลักยังมีความต้องการ ราคาเป้าหมายใหม่ 5.20 บาท อิงจาก PER ปี 2026 ที่ 20 เท่า ซึ่งเทียบเท่าค่าเฉลี่ยกลุ่มอุตสาหกรรมอิเล็กทรอนิกส์ (ไม่รวม DELTA)