บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บล.หยวนต้า ปรับคำแนะนำ CPF ขึ้นเป็น "ซื้อ" จากเดิม "Trading" ด้วยราคาเป้าหมาย 25.00 บาท มองราคาหุ้นปัจจุบันสะท้อนผลประกอบการ Q3/2568 ที่ชะลอตัวไปแล้ว และมีโอกาสฟื้นตัวใน Q4/2568 จากราคาหมูที่ปรับตัวสูงขึ้น และมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาล

ผลประกอบการ 3Q25 ดีกว่าคาด

CPF รายงานกำไรสุทธิ 3Q25 ที่ 5,186 ล้านบาท หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 6,099 ล้านบาท (-44.6% QoQ, -6.8% YoY) ดีกว่าที่หยวนต้าคาดไว้ 20% รายได้หลักอยู่ที่ 1.39 แสนล้านบาท (+2.4% QoQ, -1.3% YoY) ใกล้เคียงกับที่คาดการณ์ GPM อยู่ที่ 16.5% (-330 bps QoQ, +120 bps YoY) ดีกว่าที่คาดไว้ที่ 15.8% ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมอยู่ที่ 2,463 ล้านบาท (-31.3% QoQ, -32.6% YoY) ชะลอตัวลงจากธุรกิจหมูในจีนที่ราคาลดลง

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

กำไรปกติ 9M25 คิดเป็น 83% ของประมาณการทั้งปีของหยวนต้าที่ 31,019 ล้านบาท ทำให้มองว่า downside ต่อประมาณการค่อนข้างจำกัด คาดกำไรปกติ 4Q25 มีโอกาสทรงตัว-ฟื้นตัว QoQ และ YoY จากราคาหมูในประเทศที่ฟื้นตัวเป็น 64.0 บาท/กก. ในปัจจุบัน จากที่เคยต่ำสุดที่ 50-54 บาท/กก. ในเดือนกันยายน ประกอบกับมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาล

สรุปและคำแนะนำ

หยวนต้ามองว่าราคาหุ้น CPF ที่ปรับตัวลงมาซื้อขายบน PER26 ที่ 8.0 เท่า สะท้อนงบ 3Q25 ที่ชะลอตัวและเป็นจุดต่ำสุดของปีนี้แล้ว มี upside gain จากราคาเหมาะสมที่ 25.00 บาท อยู่ 16.8% จึงปรับเพิ่มคำแนะนำขึ้นเป็น "ซื้อ" โดยมี Valuation Methodology: SOTP; CPF’s Core Business (PER 8.1x) and 40% Holding Discount from CPALL