บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หยวนต้ายังคงแนะนำ "ซื้อ" GUNKUL โดยมีราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 2.50 บาท/หุ้น

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด วิเคราะห์ผลประกอบการของ บมจ.กันกุลเอ็นจิเนียริ่ง (GUNKUL) โดยมีสาระสำคัญดังนี้:

ผลประกอบการ Q3/25 ตามคาด

GUNKUL รายงานกำไรสุทธิ 3Q25 ที่ 457 ล้านบาท (-6% QoQ, +21% YoY) หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 457 ล้านบาท ลดลงเล็กน้อย QoQ และ YoY แต่ยังทรงตัวในระดับสูง ใกล้เคียงกับที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ กำไรปกติที่ลดลง QoQ แม้ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมเพิ่มขึ้น เป็นผลจากรายได้โรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในไทยลดลงตามฤดูกาล และรายได้ Solar Rooftop ลดลงในช่วงฤดูฝน ขณะที่การลดลง YoY มีสาเหตุจากรายได้ธุรกิจ EPC และ Trading ลดลงจากฐานสูงในปีก่อน

ประเด็นที่น่าสนใจ

กำไรปกติ 9M25 คิดเป็น 81% ของประมาณการกำไรทั้งปี 2525 ของหยวนต้าที่ 1,636 ล้านบาท (+2% YoY) บริษัทฯ ประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล 0.04 บาท/หุ้น (XD 27 พ.ย.) ทำให้ 9M25 มีการจ่ายปันผลแล้ว 0.12 บาท/หุ้น สูงกว่าสมมติฐานทั้งปีของหยวนต้าที่ 0.08 บาท/หุ้น คาดกำไรปกติ 4Q25 ลดลง QoQ ตามฤดูกาลของโครงการลมในประเทศ และผลกระทบจากการปรับลดค่าไฟฟ้า นอกจากนี้ บริษัทฯ เตรียมจัดตั้ง Holding ในฟิลิปปินส์เพื่อทำธุรกิจพลังงานหมุนเวียน

คำแนะนำการลงทุน

หยวนต้าคงราคาเหมาะสมสิ้นปี 2569 ที่ 2.50 บาท/หุ้น และคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีวิธีคิดราคาเป้าหมายด้วยวิธี SOTP (Sum of The Parts) ประเมินมูลค่าธุรกิจโรงไฟฟ้าด้วยวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยใช้ WACC ที่ 8.7% และ Terminal growth 0% และประเมินมูลค่าธุรกิจอื่นด้วย PER ที่ 10.0 เท่า