บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
SPALI กำไร Q4/67 ดิ่ง! KSS หั่นเป้าปี 68 เหลือ 18.40 บาท
P/E 6.87 YIELD 8.83 ราคา 17.00 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: SPALI กำไร Q4/67 ลดลง
บทวิเคราะห์จาก Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์กำไรสุทธิของ SPALI ในไตรมาส 4/2567 อยู่ที่ 1.6 พันล้านบาท ลดลง 20% YoY และ 19% QoQ ปัจจัยหลักมาจากการโอนที่ลดลงตามกำลังซื้อที่ชะลอตัว KSS ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ลง 8% และให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 18.40 บาท พร้อมคงคำแนะนำ "Trading Buy"
รายละเอียดผลประกอบการและประมาณการ
KSS คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิที่ลดลง YoY ในไตรมาส 4/2567 เป็นผลมาจากการโอนที่ลดลง ทั้งโครงการแนวราบ (low-rise) และคอนโดมิเนียม (condo) โดยการโอนโครงการแนวราบลดลงตามกำลังซื้อที่ชะลอตัว ขณะที่คอนโดมิเนียมไม่มีโครงการใหม่เข้ามาโอน อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) คาดว่าจะอยู่ที่ 37.9% เพิ่มขึ้น 300 bps YoY สะท้อนว่า SPALI ไม่ได้ใช้แคมเปญส่งเสริมการขายมากนัก สำหรับปี 2568 KSS ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิลง 8% จากเดิมมาอยู่ที่ 5.6 พันล้านบาท (-3% YoY) เนื่องจากการปรับลดการโอนเป็นหลัก โดย SPALI มี Backlog ที่รอรับรู้รายได้ในปี 2568 เพียง 7.5 พันล้านบาท (25% ของเป้าการโอน) ซึ่งต่ำกว่าปกติ
เหตุผลในการปรับลดประมาณการและคำแนะนำ
KSS ปรับลดราคาเป้าหมายปี 2568 ลง 8% มาอยู่ที่ 18.40 บาท เนื่องจากมองว่าแนวโน้มปี 2568 ยังมีความท้าทาย เพราะ Backlog ที่รอรับรู้รายได้ต่ำกว่าปกติ ในขณะเดียวกัน กลุ่มลูกค้าหลักของ SPALI ยังเป็นกลุ่มกลาง-กลางล่าง ซึ่งคาดว่ากำลังซื้อจะยังคงชะลอตัว รวมถึงแรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ยที่ยังสูง โดย KSS ใช้วิธีประเมินมูลค่าด้วย PER ratio โดยอิงจากประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) ปี 2568 ที่ 2.88 บาท และ PER ที่เหมาะสม
สรุป
Krungsri Securities คงคำแนะนำ "Trading Buy" สำหรับ SPALI แม้จะปรับลดประมาณการกำไรและราคาเป้าหมายลง โดยมองว่าหุ้นยังมี Upside จากราคาปัจจุบัน แต่ยังคงต้องติดตามสถานการณ์กำลังซื้อของผู้บริโภคและอัตราดอกเบี้ยอย่างใกล้ชิด