บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

SAPPE รายงานกำไรสุทธิ 3Q25 ต่ำกว่าที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ 6.7% จากค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงขึ้น แม้ว่ารายได้จะใกล้เคียงกับที่คาดการณ์ไว้ก็ตาม

ผลประกอบการ 3Q25:

• กำไรสุทธิ 183 ล้านบาท (-26.1% QoQ, -39.0% YoY)
• รายได้ 1,349 ล้านบาท (-12.9% QoQ, -13.9% YoY)
• อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) 43.5% ลดลง QoQ และ YoY
• ค่าใช้จ่าย SG&A 390 ล้านบาท (-7.5% QoQ, -7.5% YoY)

รายได้ในประเทศลดลง 14.5% QoQ จากปัจจัยฤดูกาล รายได้จากเอเชียลดลงจากการแข่งขันในเกาหลีและปัญหาในอินโดนีเซีย รายได้จากตะวันออกกลางลดลงเนื่องจากลูกค้าชะลอคำสั่งซื้อ อย่างไรก็ตาม รายได้จากสหรัฐฯ เติบโต QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล และรายได้จากยุโรปฟื้นตัว QoQ

ข้อสังเกตและการวิเคราะห์:

หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติใน 4Q25 ทรงตัว QoQ และ YoY โดยได้รับการสนับสนุนจากลูกค้าในตะวันออกกลางที่เร่งสั่งซื้อสินค้าและออเดอร์ในสหรัฐฯ ที่คาดว่าจะฟื้นตัวหลังจากการปรับขึ้นราคาขายปลีก อย่างไรก็ตาม กำไรใน 3Q25 ที่ต่ำกว่าคาดทำให้มีโอกาสปรับลดประมาณการกำไรปี 2025-2026 ลง

หยวนต้ายังคงประมาณการกำไรปี 2025-2026 ที่ 887 ล้านบาท (-28.1% YoY) และ 962 ล้านบาท (+8.5% YoY) ตามลำดับ

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย:

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คงคำแนะนำ "TRADING" สำหรับ SAPPE โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 38.00 บาท อิงจาก PER ที่ 12.5 เท่า เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันมี Upside gain จำกัดและยังขาดปัจจัยบวกในระยะสั้น