บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์กรุงศรี (KSS) ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิของ PTT ในปี 2568-2570 ลง แต่ยังคงคำแนะนำ "Neutral" โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 32.50 บาท มองว่าสามารถถือรับปันผล (คาดการณ์ yield ราว 6%) เพื่อรอความชัดเจนของการปรับโครงสร้างราคาก๊าซฯ

วิเคราะห์ผลประกอบการและแนวโน้ม

KSS มองว่าผลประกอบการปี 2569 จะฟื้นตัว +12% y-y จากต้นทุน LNG ที่ลดลงหลัง supply LNG ของ U.S. ออกมาเพิ่มขึ้น ส่งผลให้ธุรกิจก๊าซฯ มีอัตรากำไรฟื้นตัว และธุรกิจของบริษัทลูกอย่างโรงกลั่นและปิโตรเคมีปิดซ่อมลดลง และ oversupply น้อยลง อย่างไรก็ตาม KSS ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568-2570 ลง -16%, -10% และ -6% ตามลำดับ สะท้อนการปรับลดกำไรของบริษัทย่อยอย่าง PTTGC ที่อัตรากำไรต่ำกว่าคาดจากแรงกดดันของสงครามการค้า รวมถึงปรับลดปริมาณจัดหาก๊าซฯ หลัง GULF เริ่มนำเข้า LNG เอง

Asset Monetization และ Strategic Partner

KSS มอง slightly positive ต่อข้อมูลจากการประชุมนักวิเคราะห์ บริษัทยังคงเป้าการทำ Asset monetization ที่จะสร้างกระแสเงินสดให้ราว 1 แสนล้านบาท และการหา strategic partner/ Genesis ให้กับธุรกิจโรงกลั่นและปิโตรเคมีคงเป้ามีข้อสรุปใน 2026 ทั้งนี้ KSS มองว่าการทำ Asset monetization และปรับโครงสร้างหนี้ (ออก perp. bond) ต่อเนื่องของบริษัทย่อยใน 2025-26F ทำให้สถานะทางการเงินดีขึ้นต่อเนื่อง ส่งให้แนวโน้มอำนาจต่อรองของ PTT มีเพิ่มขึ้น ลดความเสี่ยงที่บริษัทจะต้อง discount valuation เพื่อหา strategic partner

สรุปการลงทุน

KSS คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ PTT โดยปรับไปใช้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 32.50 บาท มองว่าสามารถถือรับปันผล yield ราว 6% เพื่อรอดูความชัดเจนของการปรับโครงสร้างราคาก๊าซฯ (ซึ่งเป็นจุดเปลี่ยนของธุรกิจก๊าซฯ) ก่อนได้ เนื่องจากคาดการณ์กำไรสุทธิปี 2568-2570 เพียงเฉลี่ยทรงตัว ไม่ได้มี catalyst