บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primaryไฮไลท์สำคัญ:

FSMART กำไรปกติ 3Q25 เติบโต 22% YoY, บล.หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 13 บาท มองธุรกิจสินเชื่อหนุนการเติบโต

text-primaryผลประกอบการ 3Q25:

FSMART รายงานกำไรสุทธิ 3Q25 ที่ 140 ล้านบาท (-10% QoQ, +22% YoY) สูงกว่าที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้เล็กน้อย การเติบโต YoY มาจากรายได้ธุรกิจปล่อยสินเชื่อที่เติบโตเด่น แม้รายได้จากระบบเติมเงินและรับชำระเงินออนไลน์จะลดลงเล็กน้อย (-3.8% YoY)

พอร์ตสินเชื่อ ณ สิ้น 3Q25 อยู่ที่ 1.485 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 2Q25 Asset Yield ปรับเพิ่มขึ้นเป็น 23% จาก 22.5% ใน 2Q25 ลูกหนี้ Stage 2 เพิ่มขึ้นเล็กน้อย แต่ลูกหนี้ Stage 3 ลดลง Coverage Ratio สูงขึ้นเป็น 148.4%

อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 37.4% (+203bps QoQ, +734bps YoY) เติบโตจากอัตรากำไรของธุรกิจปล่อยสินเชื่อที่สูงกว่าค่าเฉลี่ย SG&A เพิ่มขึ้นจากการตั้งประมาณการผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะเกิดขึ้น

text-primaryข้อสังเกตและการวิเคราะห์:

กำไรปกติ 9M25 คิดเป็น 72% ของประมาณการทั้งปี 2025 ที่ 624 ล้านบาท (+45% YoY) แนวโน้ม 4Q25 คาดกำไรจะเร่งตัวขึ้นต่อเนื่อง QoQ และ YoY จากการปล่อยสินเชื่อขนาดใหญ่และการกลับเข้าสู่ฤดูกาลปกติของธุรกิจตู้เติมเงิน หยวนต้าคงประมาณการกำไรปกติปี 2026 ที่ 754 ล้านบาท (+21% YoY) หรือคิดเป็น EPS26 ที่ 1.00 บาทต่อหุ้น

ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายบน PER26 ที่เพียง 6.6x ต่ำมาก เทียบกับโอกาสเติบโตในธุรกิจปล่อยสินเชื่อ และให้คาดการณ์เงินปันผลปี 2026 ที่ระดับ 6%

ตลาดกังวลว่างบ 3Q25 ที่เป็น Low Season จะเติบโตต่ำ แต่กำไรออกมาเติบโตเด่น YoY สะท้อนศักยภาพของธุรกิจปล่อยสินเชื่อที่ตลาดยังมองข้าม

text-primaryคำแนะนำและราคาเป้าหมาย:

บล.หยวนต้าคงราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2026 ที่ 13.00 บาทต่อหุ้น อิง PER13x คงคำแนะนำ "ซื้อ"

ความเสี่ยงสำคัญ: การสูญเสียลูกค้ารายใหญ่, การเปลี่ยนแปลงเทคโนโลยี, ภาวะเศรษฐกิจโลกถดถอย, และการเปลี่ยนแปลงด้านกฎเกณฑ์