บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: PST คาด SPALI กำไรปี 68 ทรงตัว แต่แกร่งกว่าอุตสาหกรรม

บล.ฟิลลิป (ประเทศไทย) หรือ PST คาดการณ์กำไรสุทธิของ บมจ.ศุภาลัย (SPALI) ในปี 2568 จะอยู่ที่ 5,689 ล้านบาท ทรงตัวจากปี 2567 แต่ยังคงแข็งแกร่งกว่าอุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์โดยรวม PST ประเมินราคาพื้นฐาน SPALI ที่ 19.50 บาท พร้อมคงคำแนะนำ "ซื้อ"

ปัจจัยหนุนและผลกระทบ: รุกคอนโด-ลงทุนออสเตรเลียช่วยพยุง

PST วิเคราะห์ว่า SPALI จะเน้นรุกตลาดคอนโดมิเนียมมากขึ้นในปี 2568 ซึ่งจะช่วยชดเชยยอดขายแนวราบที่อาจลดลง นอกจากนี้ การลงทุนในออสเตรเลียจะช่วยพยุงกำไรเมื่อเทียบกับอุตสาหกรรมที่ยังอ่อนตัว โดย SPALI มีแผนเปิดตัว 36 โครงการ มูลค่ารวม 46,000 ล้านบาท แบ่งเป็นแนวราบ 28 โครงการ และคอนโดมิเนียม 8 โครงการ

อย่างไรก็ตาม PST ปรับลดประมาณการอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ของ SPALI ในปี 2568 ลง เนื่องจากคาดว่าสัดส่วนรายได้จากการโอนคอนโดมิเนียมจะลดลงเมื่อเทียบกับปี 2567 ส่งผลให้ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 ลง 7.5%

วิธีคิดและเหตุผล: อิง P/E 6.5 เท่า - มองบวกความยั่งยืน

PST ประเมินราคาพื้นฐานของ SPALI ที่ 19.50 บาท โดยอิงจากอัตราส่วนราคาต่อกำไรต่อหุ้น (P/E) ที่ 6.5 เท่า ซึ่งเป็นค่าเฉลี่ย P/E ย้อนหลัง 1 ปี PST ยังให้มูลค่าเพิ่มจากความยั่งยืนของกิจการ (ESG) อีก 0.8%

ข้อสังเกต: SPALI มีฐานะการเงินดี - ต้นทุนที่ดินต่ำ

PST มองว่า SPALI มีข้อได้เปรียบจากฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง (IBD/E 0.7 เท่า) และต้นทุนทางการเงินที่ 2.97% นอกจากนี้ ต้นทุนที่ดินที่ต่ำทำให้ SPALI มีความได้เปรียบในการกำหนดราคาขายคอนโดมิเนียมที่ต่ำกว่าแสนบาทต่อตารางเมตร เพื่อแย่งชิงส่วนแบ่งการตลาดในเซกเมนต์นี้

สรุป: คงคำแนะนำ "ซื้อ" - มองยาวรับปันผล

PST คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ SPALI โดยมองว่าบริษัทมีศักยภาพในการเติบโตในระยะยาว แม้ว่ากำไรในปี 2568 อาจจะทรงตัว แต่ SPALI ยังคงมีความแข็งแกร่งกว่าอุตสาหกรรมโดยรวม และมีปัจจัยหนุนจากการรุกตลาดคอนโดมิเนียมและการลงทุนในออสเตรเลีย นอกจากนี้ SPALI ยังมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) ที่น่าสนใจ