บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary KCE: ฟื้นตัวต่อเนื่องอย่างค่อยเป็นค่อยไป

KCE Electronics (KCE) มีแนวโน้มฟื้นตัวต่อเนื่อง บล.หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 27.75 บาท อิงจาก PER 26.4 เท่า (-0.5SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี) ราคาหุ้นปัจจุบันให้เงินปันผลราว 5.1% ต่อปี ซึ่งจำกัด Downside Risk และมีโอกาสถูก Re-rate หากอุตสาหกรรมฟื้นตัวและผลประกอบการดีขึ้น

text-primary ผลประกอบการ 3Q25: กำไรปกติเติบโต

ผลประกอบการ 3Q25 มีกำไรปกติ 292 ล้านบาท (+63% QoQ, -24% YoY) รายได้สกุลดอลลาร์สหรัฐฯ อยู่ที่ 102.0 ล้านเหรียญ (+7.6% QoQ, -2.5% YoY) จากการผลิตสินค้า HDI ที่ซับซ้อนขึ้น GPM อยู่ที่ 21.4% (+64bps QoQ, +274bps YoY) จากการลดต้นทุนเคมี, ลดจำนวนพนักงาน และลดต้นทุนพนักงาน แนวโน้มการปรับปรุงต้นทุนจะเกิดขึ้นต่อเนื่องจนถึงกลางปี 2026 โดยจะมีการแทนที่ ต้นทุนพนักงานด้วยเครื่องจักร

text-primary ข้อสังเกต: การลงทุนใหม่ชะลอตัว

KCE เลื่อนการลงทุนในโรงงานใหม่ออกไปเนื่องจาก Utilization ปัจจุบันยังอยู่ที่ 67% แม้ว่ายอดขายปีหน้าจะเติบโต อัตราการใช้งานก็ยังต่ำกว่า 75-80% ในแง่บวกการชะลอการลงทุนทำให้คาดว่าบริษัทฯ จะจ่าย Payout Ratio ได้สูงกว่าระดับปกติ โดยคงคาดการณ์ DPS2025-2026 ที่ 1.20 บาทต่อหุ้น

text-primary สรุป: คงคำแนะนำ "ซื้อ"

บล.หยวนต้าคงประมาณการกำไรปกติปี 2568 ที่ 963 ล้านบาท (-37% YoY) และปี 2569 ที่ 1.2 พันล้านบาท (+29% YoY) โดยมองว่ากำไรไตรมาสละ 300 ล้านบาทในปี 2569 เป็นไปได้หลังสงครามการค้ามีความชัดเจนและการปรับปรุงสายการผลิตเริ่มส่งผลบวกต่ออัตราการทำกำไร ความเสี่ยงสำคัญ ได้แก่ ค่าเงินบาท/USD แข็งค่า, ราคาทองแดงปรับขึ้น และสงครามการค้า