บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

ZEN รายงานผลประกอบการ 3Q25 ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ Krungsri Securities (KSS) จึงปรับลดประมาณการกำไรปี 2025-26F ลง และปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 5.80 บาท แต่ยังคงคำแนะนำ "ถือ" เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ PER สูงกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่ม

ผลประกอบการ 3Q25:

กำไรสุทธิ 3Q25 อยู่ที่ 11 ล้านบาท ลดลง 50% YoY และเพิ่มขึ้น 6% QoQ รายได้รวมอยู่ที่ 971 ล้านบาท ลดลง 5% YoY และ 4% QoQ เนื่องจากการใช้จ่ายผู้บริโภคที่อ่อนตัว SSSG ลดลง 7% YoY อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 38% ต่ำกว่าที่คาดไว้ KSS ปรับลดประมาณการกำไรปี 2025-26F ลง 16% และ 8% ตามลำดับ โดยมีกำไรสุทธิคาดการณ์ที่ 55 ล้านบาท และ 70 ล้านบาท ตามลำดับ

ข้อสังเกต:

KSS คาดการณ์ว่ากำไร 4Q25F จะฟื้นตัว QoQ จากยอดขายในเดือนตุลาคมที่เริ่มเห็นสัญญาณฟื้นตัว และรายได้จากธุรกิจการผลิตและจำหน่ายที่ยังคงขยายตัวต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้น ZEN ได้ปรับขึ้นมาแล้ว และซื้อขายที่ PER ปี 2025F ประมาณ 25x ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มที่ 20x

สรุปและคำแนะนำ:

KSS คงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ ZEN พร้อมราคาเป้าหมายใหม่ที่ 5.80 บาท (ปรับลดจาก 6.50 บาท) เนื่องจากหุ้นยังซื้อขายที่ระดับ PER ปี 2025F สูงกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่ม โดยราคาเป้าหมายใหม่คำนวณด้วยวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยมี WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 8.4% และ Long-Term Growth Rate ที่ 2%