บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI Securities (ประเทศไทย) ยังคงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับหุ้น PTL แม้จะปรับลดราคาเป้าหมายลงเล็กน้อย โดยมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มการเติบโตในอนาคต จากการฟื้นตัวของการท่องเที่ยว

ผลการดำเนินงาน 3Q25 และการปรับประมาณการ

PTL รายงานกำไรสุทธิ 17 ล้านบาทใน 3Q25 ลดลง 4% YoY และ 7% QoQ เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจบริการรถบรรทุก LPG ลดลง จาก 19.4% ใน 3Q24 และ 12.0% ใน 2Q25 เหลือ 4.5% เนื่องจากอัตราค่าบริการขนส่งทางบกลดลงตามราคาน้ำมันดีเซลในประเทศที่ลดลง อย่างไรก็ตาม รายได้จากธุรกิจขนส่งทางทะเล LPG เพิ่มขึ้น QoQ จากการเช่าเรือขนส่งเพิ่มเติม

KGI ปรับลดประมาณการกำไรปี 2025F ลง 14% เหลือ 68 ล้านบาท และปี 2026F ลง 12% เหลือ 83 ล้านบาท เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจขนส่งทางทะเล LPG ลดลง โดยปรับลดสมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้นจากการขนส่งทางเรือลงจาก 20.7% เป็น 19.2% ในปีนี้ และจาก 21.2% เป็น 19.4% ในปีหน้า เพื่อสะท้อนถึง i) อัตรากำไรที่รายงาน 19.0% ใน 9M25 และ ii) การลดลงของอัตราค่าระวางที่เชื่อมโยงกับราคาน้ำมันดีเซลภายใต้สัญญา Affreightment (COA) สำหรับเรือ LPG สิบสามลำของ PTL (ประมาณ 65% ของกองเรือทั้งหมด)

การประเมินมูลค่าและคำแนะนำ

KGI ปรับลดราคาเป้าหมายเป็น 0.86 บาท (จากเดิม 0.95 บาท) โดยอิงจาก PER ที่ 10.0 เท่า (จากเดิม 11.5 เท่า) เพื่อสะท้อนถึง i) การปรับลดประมาณการกำไร และ ii) แนวโน้มขาลงของราคาน้ำมันดีเซลในประเทศ อย่างไรก็ตาม ยังคงคำแนะนำ "Outperform" เนื่องจากคาดว่ากำไรจะดีขึ้นใน 4Q25F เนื่องจากปริมาณการขนส่ง LPG ที่แข็งแกร่งขึ้นทั้งทางทะเลและทางบกในช่วงฤดูกาลท่องเที่ยวของประเทศไทย

ปัจจัยเสี่ยง

ความผันผวนของราคาน้ำมันดีเซล อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจเรือ LPG และรถบรรทุก