บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI คาดการณ์กำไรสุทธิ Q3/25 ของ SISB ที่ 250 ล้านบาท (+14.6% YoY, +11.8% QoQ) คิดเป็น 26.8% ของประมาณการทั้งปี และคงคำแนะนำ Outperform โดยปรับราคาเป้าหมายเป็น 17.00 บาท อิง DCF (WACC 9%, TG 0% จากปี 2032F) จากเดิม 19.80 บาท

ผลการดำเนินงานที่คาดการณ์

KGI คาดการณ์รายได้ Q3/25 ที่ 640 ล้านบาท (+7.4% YoY, +4.7% QoQ) จากค่าเล่าเรียนเฉลี่ย 140,000 บาท/ไตรมาส/นักเรียน (+7.8% YoY, +6.6% QoQ) แม้จำนวนนักเรียนจะลดลงเล็กน้อย (-0.4% YoY, -1.8% QoQ) แต่ผลกระทบจากการลดกิจกรรมหลังเลิกเรียนใน Q3/25 จะน้อยกว่าไตรมาสก่อน ส่งผลให้ Gross margin แข็งแกร่งที่ 55.5% (Q3/24: 51.9%, Q2/25: 54.6%)

ข้อสังเกตและประมาณการ

KGI ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2026F ลง 2% เป็น 968 ล้านบาท (+3.6% YoY) เนื่องจากแนวโน้มเศรษฐกิจที่ไม่สดใสและการแข่งขันที่สูงขึ้นในกลุ่มโรงเรียนนานาชาติ ทำให้คาดการณ์ว่าจะไม่มีการปรับขึ้นค่าเล่าเรียนตั้งแต่ปี 2026F เป็นต้นไป อย่างไรก็ตาม KGI ยังคงมุมมองว่าจำนวนนักเรียนใหม่จะชดเชยกับนักเรียนที่จบการศึกษาตั้งแต่ปี 2032F เป็นต้นไป

สรุปการลงทุน

KGI คงคำแนะนำ Outperform สำหรับ SISB โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 17.00 บาท แม้จะมีการปรับลดประมาณการกำไรลงเล็กน้อย แต่ยังคงมองเห็นการเติบโตที่แข็งแกร่งจากผลการดำเนินงานปกติ และคาดว่า SISB จะยังคงรักษา Gross margin ในระดับสูง ได้อย่างต่อเนื่อง