บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

AAV มีแนวโน้มผลประกอบการ 4Q25F ฟื้นตัวตามฤดูกาล แต่ภาพรวมปี 2568 ยังคงถูกกดดันจากการแข่งขันสูง Krungsri Securities (KSS) มอง Slightly Positive จากมาตรการสนับสนุนการท่องเที่ยวของรัฐบาล แต่ยังคงคำแนะนำ "Reduce" ราคาเป้าหมาย 1.06 บาท

ผลการดำเนินงานและแนวโน้ม

KSS คาดการณ์ว่า AAV จะพลิกเป็นขาดทุนในปี 2568 (-159 ล้านบาท) ก่อนจะฟื้นตัวเป็นกำไรเล็กน้อยในปี 2569 (256 ล้านบาท) เนื่องจากแรงกดดันจากการแข่งขันที่สูงขึ้นในธุรกิจสายการบิน แม้ว่ายอดจองตั๋วเดือนตุลาคม 2568 จะมีอัตราบรรทุกผู้โดยสารเส้นทาง Inter สูงกว่า 82% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดตั้งแต่เดือนมกราคม 2568

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องพิจารณา

มาตรการกระตุ้นการท่องเที่ยวจากภาครัฐ เช่น แคมเปญซื้อตั๋วบิน Inter แถมตั๋ว Domestic อาจเป็น Upside ให้กับ AAV ในฐานะผู้นำตลาดเส้นทางบินในประเทศ นอกจากนี้ การพิจารณาลดภาษีน้ำมันเครื่องบิน (ซึ่งคิดเป็น 15% ของต้นทุนน้ำมัน และ 30-40% ของต้นทุนรวม) จะช่วยลดต้นทุนให้ผู้ประกอบการสายการบิน

คำแนะนำการลงทุน

KSS คงคำแนะนำ "Reduce" สำหรับ AAV โดยให้ราคาเป้าหมาย 1.06 บาท อิงจาก DCF (WACC 5.9%) เนื่องจากคาดว่าผลประกอบการปกติปี 2568 จะพลิกเป็นขาดทุน และปี 2569 จะฟื้นตัวเพียงเล็กน้อย นอกจากนี้ การเก็งกำไรประเด็น Tender Offer มีความเสี่ยงสูง เนื่องจากบริษัทแม่ที่มาเลเซียไม่มีเจตนาเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้น