บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
KBANK น่า "ซื้อ"! โบรกฯ ชี้เป้า 180 บาท มองกำไรโตต่อเนื่อง ปันผลสูง
P/E 9.10 YIELD 6.27 ราคา 192.00 (0.00%)
รายละเอียดการวิเคราะห์
PI มองว่า KBANK มีแนวโน้มกำไรสุทธิเติบโตต่อเนื่อง 5.8/5.6% ในปี 2025-26 โดยได้แรงหนุนจาก Credit cost ที่ลดลงเหลือ 150/140 bps และรายได้ค่าธรรมเนียมที่ขยายตัวสูงขึ้น คาด ROE จะทรงตัวที่ 8.8% ในปี 2025-26 บนสมมติฐานอัตราการจ่ายเงินปันผลเพิ่มเป็น 40% ในปี 2024-26 จาก 36.3% ในปี 2023 ธนาคารตั้งเป้าหมายทางการเงินปี 2025 ดังนี้: สินเชื่อทรงตัว YoY, NIM ที่ 3.3-3.5%, รายได้ค่าธรรมเนียมสุทธิโต Single digit, Cost to income ratio อยู่ในระดับ Low to Mid-40s, และ Credit cost ลดลงที่ 140-160 bps
KBANK ไม่มีแผนซื้อหุ้นคืน ดังนั้นการเพิ่ม ROE ส่วนหนึ่งมาจากการเพิ่มอัตราการจ่ายเงินปันผล โดยเน้นควบคุมคุณภาพสินเชื่อมากกว่าการเร่งขยายสินเชื่อ คาดกำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 5.8% ในปี 2025 ชะลอตัวจากเติบโต 13.6% ในปี 2024 จากการปรับลดลงของสำรองหนี้เสียและรายได้ค่าธรรมเนียมที่เติบโต
ข้อสังเกต
PI มองว่าการบรรลุเป้าหมาย ROE เป็น 2 หลักในปี 2026 ยังค่อนข้างท้าทาย เนื่องจากต้องรอความชัดเจนของแผนการบริหารเงินกองทุน และสถานการณ์ที่ไม่แน่นอนจากปัจจัยภายนอกอาจกดดันการเติบโตในอนาคต หาก Credit cost ลดลงทุกๆ 10 bps จะส่งผลให้กำไรสุทธิปี 2025 เพิ่มขึ้น 3.7% และ ROE เพิ่มขึ้น 30 bps จากประมาณการที่ 8.8%
สรุป
PI คงคำแนะนำ "ซื้อ" KBANK โดยให้มูลค่าพื้นฐาน 180 บาท อิงจากวิธี GGM (ROE 8.8%, g 2%) อิงจาก PBV ปี 2568 ที่ 0.7 เท่า หรือ -0.5SD ต่อค่าเฉลี่ย 10 ปี