บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
KSS มอง SIRI สดใส คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 2.34 บาท
P/E 4.80 YIELD 10.30 ราคา 1.45 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: มุมมอง KSS ต่อ SIRI
KSS (Krungsri Securities) มีมุมมอง ค่อนข้างเป็นบวก ต่อ SIRI (Sansiri) หลังจากการประชุมนักวิเคราะห์ โดยคงคำแนะนำ ซื้อ และราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 2.34 บาท มองว่าแผนธุรกิจปี 2568 ของ SIRI ยังคง เติบโต กว่ากลุ่มอุตสาหกรรม โดยเฉพาะแผนการเปิดโครงการใหม่ และยังคงให้ SIRI เป็น top pick จากความโดดเด่นในการเป็นผู้นำด้าน product design และการปรับตัวตามตลาดที่เปลี่ยนแปลงไป
รายละเอียดการวิเคราะห์และประมาณการ
KSS คาดการณ์กำไรปกติปี 2567 ของ SIRI ที่ 4.65 พันล้านบาท (-5% YoY) และคาดการณ์กำไรสุทธิที่ 5.23 พันล้านบาท (-14% YoY) สำหรับปี 2568 SIRI ตั้งเป้าเปิดโครงการใหม่ 52.0 พันล้านบาท (+12% YoY) และตั้งเป้ายอดขาย (presale) ที่ 46.0 พันล้านบาท (+13% YoY) รวมถึงตั้งเป้ารายได้ (transfer) ที่ 46.0 พันล้านบาท (+5% YoY)
KSS คาดการณ์อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) จากการขายที่อยู่อาศัยที่ 31.3% ซึ่งลดลงเล็กน้อยจากปี 2567 เนื่องจากอาจมีการใช้ price promotion อย่างต่อเนื่อง แต่ยังอยู่ในระดับที่ KSS ประเมินไว้
ข้อสังเกตและปัจจัยสนับสนุน
KSS มองว่า SIRI มีโอกาสในการทำ joint venture (JV) ในโครงการ low-rise และ condo อย่างต่อเนื่อง ซึ่งจะสร้าง extra upside ให้กับกำไร นอกจากนี้ SIRI ยังมี backlog ณ สิ้นปี 2567 ที่ 16.0 พันล้านบาท โดยมีแผนโอนใน 2568 คิดเป็น 21% ของเป้าหมายการโอน
KSS คาดว่า SIRI จะยังคงบริหารจัดการ debt capacity ได้ แม้จะมีการเปิดโครงการใหม่จำนวนมาก โดยคาดการณ์ Net IBD/E ณ สิ้นปี 2567 ที่ 1.5x และคาดว่าจะลดลงมาอยู่ที่ 1.4x ในปี 2568
สรุปและคำแนะนำ
KSS คงประมาณการกำไรปกติปี 2568 ที่ 5.25 พันล้านบาท (+8% YoY) โดยมีโอกาสที่จะทำได้ เกินเป้า จากแนวโน้มการโอนที่คาดว่าจะ เติบโต KSS คงราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 2.34 บาท/หุ้น และคงคำแนะนำ ซื้อ โดยให้เหตุผลว่า SIRI มีโครงการ flagship หลายโครงการที่จะเปิดตัวในครึ่งแรกของปี 2568 และมี business direction ที่ aggressive ซึ่งเป็นผลดีในระยะยาว นอกจากนี้ ราคาหุ้นปัจจุบันยัง trade ที่ P/E เพียง 5.7 เท่า และมี dividend yield สูงถึง 10.1% ซึ่ง KSS มองว่าเป็นผลตอบแทนที่น่าสนใจ