บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

AMATA รายงานกำไรสุทธิ Q3/25 สุดแข็งแกร่งที่ 1.14 พันล้านบาท (+49% YoY, +714% QoQ) จากการโอนที่ดินที่เพิ่มขึ้นเป็น 677 ไร่ และอัตรากำไรขั้นต้นที่แข็งแกร่ง กำไรสุทธิ 9 เดือนแรกของปี 2525 พุ่งขึ้นเป็น 2.1 พันล้านบาท (+44% YoY) จากการโอนที่ดิน 1,127 ไร่ คิดเป็น 86% ของประมาณการทั้งปีใหม่ของเรา

ผลประกอบการและประมาณการ

ถึงแม้ว่ายอดขายที่ดินใน Q3/25 จะลดลง YoY และ QoQ เหลือ 243 ไร่ ส่งผลให้ยอดขายที่ดิน 9 เดือนแรกลดลง 51% YoY เหลือ 990 ไร่ เราได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรสำหรับปี 2525F-26F เพื่อสะท้อนการโอนที่ดินที่แข็งแกร่งเกินคาด แต่ยังคงมุมมองที่ระมัดระวังต่อแนวโน้มธุรกิจ IE เนื่องจากนักลงทุนต่างชาติยังคงใช้แนวทาง "รอดู" ตราบใดที่ยังมีการเจรจาเรื่องภาษี

ข้อสังเกตและมุมมอง

เนื่องจากสมมติฐานยอดขาย/การโอนที่ดินของเราระมัดระวังกว่าคำแนะนำของบริษัท กำไรใน Q4/25F และ 2026F จึงมีแนวโน้มที่จะอ่อนตัวลง เรายังคงมุมมองของเราเกี่ยวกับขาลงของกำไรในระยะกลาง AMATA มียอดรอรับรู้รายได้ ณ สิ้น Q3/25 อยู่ที่ 22.5 พันล้านบาท ลดลงจาก 25 พันล้านบาท ณ สิ้น Q2/25

Valuation & Action

เรายังคงเรตติ้ง "Neutral" สำหรับ AMATA ด้วยราคาเป้าหมาย 17.00 บาท อิงจาก PE 10x (-1SD สำหรับธุรกิจ IE) นอกจากนี้ เรายังใช้ส่วนลด 20-30% สำหรับธุรกิจให้เช่าและสาธารณูปโภค เราระมัดระวังเกี่ยวกับแนวโน้มธุรกิจ IE ซึ่งขึ้นอยู่กับการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ (FDI) และการเจรจาภาษีระหว่างจีนและสหรัฐฯ

KGI ประเมินราคาเป้าหมายที่ 17.00 บาท โดยใช้วิธี PE Ratio ที่ 10 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย -1SD ของธุรกิจนิคมอุตสาหกรรม นอกจากนี้ ยังใช้ส่วนลด 20-30% สำหรับธุรกิจให้เช่าและสาธารณูปโภค