บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ภาพรวมผลประกอบการ

KGI คาดการณ์ว่า ORI จะรายงานกำไรสุทธิ Q3/25 ที่ 143 ล้านบาท ลดลง 64% YoY และ 55% QoQ โดยรายได้จากที่อยู่อาศัยน่าจะอ่อนตัวลงเนื่องจากการโอนกรรมสิทธิ์คอนโดใหม่ 2 แห่งล่าช้า ในขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นน่าจะอ่อนแอลงที่ 25% แม้ว่าจะมีกำไรจากการขายเงินลงทุน 240 ล้านบาท แต่ผลขาดทุนทางบัญชี 180 ล้านบาทน่าจะกดดันผลกำไรสุทธิ

อย่างไรก็ตาม KGI คาดว่า Q4/25 จะเป็นช่วงที่ผลประกอบการสูงสุดของปีนี้ เนื่องจากมีการโอนกรรมสิทธิ์มากขึ้น โดยมีอัตรากำไรขั้นต้น มากกว่า 30% นอกจากนี้ยังมีกำไรจากการขายเงินลงทุนเพิ่มเติม และผลขาดทุนทางบัญชีที่ลดลง

ประมาณการและแนวโน้ม

KGI ยังคงประมาณการกำไรปี 2568 ไว้ที่ 1 พันล้านบาท (40% เป็นกำไรจากการขายเงินลงทุน) โดยประมาณ 60% จะมาจาก 9 เดือนแรกของปี 2568 สำหรับปีหน้า KGI ประมาณการว่ากำไรปกติจะ เติบโต 16.5% YoY จาก Backlog 12 พันล้านบาท จากคอนโดใหม่ 5 แห่งภายใต้ ORI มูลค่า 7.8 พันล้านบาท (ขายแล้ว 60%) และ 7 แห่งภายใต้ JVs มูลค่า 8.9 พันล้านบาท (ขายแล้ว 80%) โดยมีอัตรากำไรขั้นต้น มากกว่า 30% ในขณะที่กำไรจากการขายคลังสินค้าและโรงแรมจะช่วยหนุนกำไรทั้งปีให้คงที่ที่ 1 พันล้านบาท

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

KGI มองว่า ORI เป็นหุ้นที่มีแนวโน้มการฟื้นตัว ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ ได้แก่ สภาวะเศรษฐกิจ, มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาล, มาตรการการให้สินเชื่อที่เข้มงวดท่ามกลางหนี้ครัวเรือนที่สูง และการปรับขึ้นค่าแรงขั้นต่ำ

สรุป

KGI ยังคงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ ORI โดยให้ราคาเป้าหมาย 3.30 บาท อิงจาก PE 8.0 เท่า บน EPS ปี 2569 โดยคาดการณ์ว่าผลประกอบการ Q3/25 จะอ่อนตัว แต่ Q4/25 จะกลับมาเติบโตอย่างแข็งแกร่ง โดยมีปัจจัยหนุนจากการโอนกรรมสิทธิ์คอนโด, กำไรจากการขายเงินลงทุน และการควบคุมค่าใช้จ่าย